【財訊快報／劉敏夫】外電引述證券時報的報導指稱，2026年半年報季，房地產行業顯現特殊財務現象，也就是上市房地產業者經營現金流普遍改善，但整體盈利持續走低，冷暖分化特徵顯著。這種利潤與現金流的背離，是會計核算規則、行業週期調整、企業經營策略轉變共同作用的結果。

報導引述Wind統計，申萬房地產開發指數納入的92家上市公司中，經營活動現金流量淨額的平均值由去年同期的3.16億元人民幣提升至7.36億元人民幣，中位數也有一定抬升。

銷售規模居前的幾家房地產企業改善尤為明顯。萬科A、綠地控股、招商蛇口、濱江集團等均實現了經營活動現金流量由負轉正，其中招商蛇口經營活動現金流量由上年同期的淨流出20億元人民幣轉為淨流入241億元人民幣，扭轉幅度最大。

與之形成對比的是，這92家上市房地產企業的整體利潤表現仍然在下滑，前述的幾家房地產企業中僅有綠地控股實現了淨利潤的上升，且為虧損收窄。

隨著「8·28」房地產市場新政施行，現房銷售制度化推廣、預售門檻大幅提升、資金監管全面收緊，徹底改變房地產企業傳統回款與融資邏輯，未來行業競爭將加速向優質大型房地產企業集中。專家建議，當下研究房地產企業基本面，要把回款品質、流動性安全、債務風險放在首位。

南京師範大學泰州學院商學院特聘教授胡上剛表示，在實操層面，建議的研判順序是先看銷售回款品質，再核對可動用資金與短期債務壓力，再評估結算毛利與減值風險，再看自由現金流，最後才參考淨利潤。