【財訊快報／劉敏夫】外電報導指出，全球債市承壓之際，殖利率相對穩定、波動較低的中國債券吸引力上升，推動境外機構連續第四個月淨增持中國國債。

外電根據中債登公佈的數據計算，8月境外機構增持中國國債約16億元人民幣，為連續第四個月增持，持有規模升至近2.03兆元人民幣。政策性銀行債則小幅增持約6億元人民幣。

中國與全球債市走勢分化，低相關性提升了其在全球投資組合中分散化配置價值。受通膨前景及聯準會升息預期等影響，10年期美債殖利率8月在高點震盪，為連續第六個月上升。相較之下，低通膨環境和適度寬鬆的貨幣政策為中國債市提供了支撐，10年期國債殖利率月內跌破1.70%關鍵位後，進一步提振了債市多頭情緒。

聯博亞太區固定收益聯席主管廖嘉恆表示，中國經濟的k型分化局面依然存在，出口強勁並未轉化為更有力的國內需求，因此中國國債殖利率很難大幅上升，利率仍有進一步下降的空間，且節奏料相對可控的。他指出，「這不僅是今年的趨勢，未來幾年或亦如此。」

不過，隨著美中利差持續擴大，加上市場普遍預期美國將升息，後續外資持續增持中債的空間或將受限。過去四個月外資對中國國債的增持步伐在放緩，從5月的逾600億元人民幣降至8月的20億元人民幣不到。

澳盛銀行資深中國策略師邢兆鵬表示，聯準會升��週期預期已重啟，如果美債殖利率繼續上升，而未來幾個月中國10年期國債殖利率維持在1.7%左右，中美10年期國債利差倒掛幅度料難明顯收窄。若聯準會恢復升息並推動美元進一步走強，人民幣未來一年可能承壓，使投資者難以繼續透過匯兌收益彌補中債的低票息。