【財訊快報／陳孟朔】外電報導，因提前預警次級房貸危機而走紅的「大空頭」貝瑞(Michael Burry)近期接受訪體訪談中直言，美股未來數年「狀況不妙」，極可能重演2000年後類似的長期熊市。他指出，被動投資資金在美股占比已逾五成，一旦出現系統性下跌，將很難像2000年科技股崩盤時那樣，靠持有被忽視個股來分散風險，美股將呈現「一體下跌」，在美國市場內用多頭部位保護自己愈來愈困難。

貝瑞直指，當前AI熱潮與當年「數據傳輸泡沫」高度類似，關鍵在於資本開支與股市見頂之間的時間差。他強調，每一輪大泡沫週期中，股價見頂時相關行業的資本開支往往還不到高峰的一半，如今AI相關投資占名目GDP比重已逼近網路泡沫與頁岩油革命時期高點，「現在只要企業宣布在AI上多砸1美元資本支出，市值就先漲3美元」，並點名這種扭曲估值的現象，是他押注未來兩年泡沫破裂的核心理由之一。

在個股層面，貝瑞坦言已透過深度價外、兩年期看跌期權重押高估值標的，包括資料分析公司Palantir(Palantir Technologies)。他批評，Palantir歷史上「幾乎沒有賺到真正的錢」，卻靠高昂股權激勵養出一批億萬富翁，若以公司現金流扣除為抵消稀釋而進行的回購成本來看，獲利質量遠不如表面數字。他指出，Palantir與輝達(Nvidia)是「地球上最幸運的兩家公司」，原本並非為AI而生，卻搭上GPU與生成式AI的結構性浪潮，享受估值溢價。

對AI長期商業模式，貝瑞同樣冷眼以對。他表示，自從開始使用生成式AI工具後，個人「幾乎不再用谷歌」，並直言谷歌母公司Alphabet的「搜尋業務」正遭AI高成本侵蝕；傳統搜尋的邏輯是以極低成本處理大量無法變現的查詢，但AI搜尋單次可能耗費數十美元運算成本，難以複製過去那種高利潤現金牛。他預期，大多數用戶可在免費層就取得所需功能，願意為大模型付費的比例極小，未來利潤主要集中在開發者生態，模型服務本身則高度商品化、價格下探。

在宏觀與政策層面，貝瑞再度砲轟聯準會(Fed)，稱其百年來「沒有做出真正有益的事」，主張可由美國財政部接手相關職能，並表示「我們並不需要Fed」。他認為，美國的中性利率大約就在目前水準附近，並不支持為迎合政治壓力而大幅降息，否則將再度傷害依賴固定收益的儲蓄族群。至於居高不下的聯邦債務，他坦言現狀「荒唐」，但短期內不願押注美國必然陷入主權危機，並透露自2005年起便長期持有黃金，以此對沖制度與貨幣體系的不確定性，同時強調若無「黑天鵝」干擾，2026年仍可能成為經濟史上的「黃金年份」。