【財訊快報／劉敏夫】外電報導指出，法國巴黎銀行(BNP Paribas)於一篇報告中指出，對台幣進入夏季的走勢持溫和偏空看法，不利的資金流、股利季節性因素以及當局轉趨中性的立場，將推動美元兌台幣走高。

法國巴黎銀行分析師Franco Hsu於報告中指出，當油價一度徘徊於每桶110-120美元時，台幣表現出相當強的韌性，但隨著強勢匯率令抑制進口通膨的必要性減弱，當局對匯率的偏向可能已轉為中性。

這份報告指出，若全球商品價格不再出現新的波動，台幣未來可能更以市場為導向。同時，投資組合資金流動態對做多台幣者仍不利，但這次主要由散戶所主導，而且隨著旅遊需求升溫，散戶夏季買入日圓的力道看來也更為強勁。

過去五年，股利季節性因素一直是支撐美元兌台幣在夏季走高的關鍵驅動，今年也不例外。估計7月至8月期間，外國投資人將收到約150億美元的股利，且很可能匯回海外。

另一方面，企業下半年進行外匯結售的規模有可能縮小，因本地貨幣需求減少。

針對壽險業者降低避險比率，Hsu認為，已使台幣NDF市場出現結構性轉變。比率仍有進一步下降空間，並將25%-30%視為可能的「終局水準」。此變化將使DF與NDF之間的隱含殖利率分歧成為新常態。

壽險業者透過NDF賣出美元進行避險的需求正在消退，而外資在台股持股上的美元買盤避險需求，則隨估值飆升而持續增加，整條曲線將更受股市影響。