【時報記者王逸芯台北報導】美系外資最新報告出爐，看好智邦（2345）在AI資料中心與高速交換器需求帶動下，營運動能持續轉強，不僅維持「加碼」（Overweight）評等，並將目標價大幅調升至2,750元。外資指出，隨800G交換器放量與新客戶貢獻擴大，智邦將持續受惠AI資本支出（capex）成長趨勢，成為網通族群中具備中長期成長潛力的關鍵標的。

隨著AI資料中心需求持續升溫，外資預期，智邦2026年第一季營運可望維持成長動能，預估單季每股盈餘（EPS）達13.05元。外資分析，智邦2026年第一季營收為701.21億元，季減3%、年增64%，主要受惠於網路交換器業務受新客戶導入帶動，而AI加速模組業務則處於新舊產品轉換階段。受產品組合優化與匯率順風帶動，預估毛利率季增0.3個百分點至18.2%；在費用率維持約5.3%水準下，推估營業利益約90.99億元，季持平、年增53%，營益率達13%，季增0.4個百分點。考量約1.5億元匯兌收益，單季稅後淨利估達72.96億元，季增13%、年增42%，EPS為13.05元。

展望全年，外資指出，智邦成長動能將主要來自網路交換器業務。隨AI伺服器叢集帶動頻寬需求快速提升，資料中心客戶正加速導入800G交換器，新取得的超大型雲端服務供應商（Hyperscaler）客戶，其出貨亦將以800G產品為主，並搭配多種交換器ASIC解決方案。美系外資預估，該新客戶今年營收貢獻將達雙位數百分比，明顯優於去年。

此外，主要客戶下一世代ASIC伺服器平台，預計於2026年下半年轉向以交換器為核心的Scale-up網路架構，亦將為智邦帶來新一波成長機會。隨著交換器產品比重提升，整體產品組合亦有利毛利率持續擴張；同時，CPO（共同封裝光學）與OCS（光路交換）相關交換器亦已納入產品開發藍圖。 AI加速模組業務方面，外資預期將呈現「下半年貢獻為主」的格局，新一代產品預計自2026年第二季末開始出貨，帶動下半年動 能回溫。另一方面，近期亞馬遜與雲端服務供應商（CSP）之間的合作，有助緩解市場對ASIC加速器需求持續性的疑慮。儘管市場競爭者可能增加，美系外資仍認為智邦可維持主要供應商地位。 基於AI資本支出（capex）循環持續擴大，外資維持「加碼」（Overweight）評等，並將目標價大幅調升49%至2,750元。預估2026 年營收年增39%，毛利率提升至19%、營益率達14.1%，全年EPS上看68.77元，並以2027年30倍本益比推算，隱含PEG約0.8倍，顯示成長性仍具吸引力。