【時報-台北電】地緣政治風險向來是國際資本市場的重要觀測指標，尤其位居全球半導體核心的台灣，動態更是引人注目。台灣駐新加坡代表童振源28日點出，2022至2023年間國際資本對台展現鮮明分歧，股神巴菲特閃電清倉台積電，新加坡政府投資公司（GIC）則選擇逆勢加碼；如今結果揭曉，GIC整體投資報酬估計高達新台幣1.5兆元，這就是1.5兆台幣換來的一堂投資課。

童振源表示，成功的投資並非忽視或過度放大地緣政治風險，而是在充分理解風險本質後做出客觀評估，由巴菲特領導的波克夏於2022年第三季買進約41億美元的台積電ADR，卻在半年內近乎全數出清，巴菲特事後坦言此舉是基於對台海風險與台灣地理位置的憂慮，然而，巴菲特此舉是將台海風險視為「台灣單一市場風險」，未納入全球系統性風險與台灣科技產業韌性的考量。

針對台海衝突的本質，童振源引述多項國際研究指出，若台海爆發重大衝突，衝擊絕非透過「撤出台灣」便能完全規避。彭博經濟研究（Bloomberg Economics）2024年估計，台海衝突將造成全球高達10兆美元的經濟損失，相當於全球GDP縮減10.2％；屆時除了台灣GDP可能萎縮40.0％之外，南韓、東南亞、中國、日本也將分別下降13.5％至23.3％，連歐盟與美國也將分別下滑9.8％與6.7％。此外，英國國際戰略研究所於2026年6月的最新評估亦顯示，若衝突持續一年，全球貿易量恐萎縮達50％。童振源強調，這些數據共同指向一項事實：台海風險實為撼動全球經濟的「系統性風險」，一旦危機發生，配置於其他市場的資本同樣無法倖免。

相較於巴菲特的判斷，童振源分析，新加坡主權基金GIC則採取了更全面的評估方式，GIC並未將台灣政治風險孤立看待，而是進一步思考台積電的獲利能力、戰爭是否不可避免，以及全球波及規模等核心問題。他舉例，台積電2022年平均毛利率達59.6％、淨利率44.9％，顯示技術護城河並未因政治雜音削弱；GIC的逆勢布局，實為對風險進行更精準與合理的定價，看準了台灣資產遭市場短期恐慌而過度折價的機會。

童振源進一步提出數據佐證，GIC持有台積電的股份從2021年底的6.49億股，在2022年底增加至8.60億股，持股比率由2.50％提高至3.32％；以當年底收盤價每股448.5元新台幣計算，相當於淨買進約2.11億股、新增投資額達946.3億元。隨後在AI及先進製程需求帶動下，台積電股價大幅攀升，若以目前每股約2,410元估算，該批新增持股市值已衝上5,085.1億元，達原始投資的5.37倍。

對於GIC的獲利表現，童振源透露，隨著股價攀升，GIC分批減碼已實現約3,872.8億元的資本利得，尚未出售的持股帳面未實現獲利約1兆1,090億元，加計過去四年累積取得的400.5億元現金股利，整體投資報酬估計高達新台幣1兆5,363.3億元（約482.2億美元）。他直言，若GIC當年選擇與巴菲特相同的策略低價拋售，錯失的機會成本將超過1.5兆元。（新聞來源：中時即時 張睿廷）