【時報-台北電】從10月5日開始，租用輝達(Nvidia)晶片的成本將成為可交易的商品，並且在與原油同一個交易所交易。同時之間，該成本也將成為一個公開數據，任何人都可以查閱。

　輝達執行長黃仁勳在8月10日做了大膽的嘗試，他說服了華爾街一些重要基金經理人，將他的AI晶片視為一種投資，而這種投資可以像房地產一樣進行買賣和抵押貸款。

　在黃仁勳接觸之後，幾天之內，金融巨頭紛紛簽約，涉及金額的龐大，足以改變未來AI建設的資金來源。

　輝達與阿波羅、黑石、貝萊德、Brookfield、高盛和KKRKR簽署了諒解備忘錄，旨在建立融資平台，希望同時為資料中心營運商、AI實驗室，和資料中心建造商提供超過5000億美元的第三方資本。

　黃仁勳說，6家金融公司沒有一家拒絕他。黃認為，這項協議將首次將晶片視為資產類別的證明，並具有營收創造、壽命長、可交換等特性。他說，GPU機櫃不是PC，它可以創造營收，使用壽命長達數年，而且可以從一個客戶轉移到另一客戶。正因為如此，它才能像建築物一樣獲得融資。

　據CNBC分析報導，每份合約代表一塊GPU一個月的租金，其中一份合約追蹤H100晶片，另一份合約追蹤Blackwell B200晶片。芝加哥商品交易所從10月5日開始，將交易這兩份輝達晶片相關的每小時租賃價格掛鉤的期貨合約。兩份合約都以現金結算，結算價格依據的是Silicon Data發布的指數。

　芝加哥商品交易所的主管Pete Keavey說，石油推動了20世紀的經濟發展，並從現貨交易發展成為全球衍生性商品市場，而上述的合約，將運算能力變成一種標準化的、可交易的商品。

　他說，CSP巨頭擁有伺服器，並收取租金，因此可以透過出售期貨來鎖定營收。AI開發商則支付這些租金，因此可以透過購買期貨來控制成本。

　Silicon Data執行長Carmen Li說，如此龐大的市場，如果沒有避險和價格發現機制，就無法正常運作。Silicon Data是一家位於紐約的公司，該公司花了兩年時間追蹤GPU容量的實際租賃價格。

　如果從實際的資金流動來看，方式是：AI開發商想要輝達晶片，但不想在資產負債表上增加那麼多支出。因此透過輝達提供的融資平台來購買這些晶片，再將之出租給客戶，並根據這些晶片產生的運算收入來收取費用。

　也就是客戶拿到晶片，貸款方(CSP業者)獲得了長期資產抵押的收益，輝達則完成了一筆銷售，只要客戶營收穩定，每個人都可以得到他想要的。

消息公布的當天，輝達股價大跌2.9%，收在217.5美元，但是金融巨頭的股價大漲，黑石上漲4%，阿波羅和KKR都上漲超過6%。顯見市場將融資機制解讀為金融機構的利多，而不是對晶片製造商的利多。儘管輝達越來越把自己定位為金融公司，而不僅是一家晶片製造商。

　近幾個月來一直有懷疑的聲音，認為輝達的融資安排成為循環融資的風險，即輝達協助一批客戶的融資，而這一批客戶來買輝達產品，這使得外界很難觀察到業界真正的需求，以及與透過輝達補助而來的需求，兩者之間如何區別開來。投資人Louis Navellier認為，輝達只是在鞏固自己在定價能力和技術優勢下的市場主導地位。而儘管有循環融資的爭議，但Navellier說，他沒有出售輝達股票的計畫。(編輯：張朝欽)