【時報-台北電】美債殖利率持續飆升，10年期公債殖利率漲破5.1％，全球債市前景難以樂觀，一直享有籌碼面優勢的國內債券也面臨「空」襲危機。證券商表示，因時值季底，市場資金不算寬鬆，加上股市持續熱絡，台債盤面指標券已連續19個交易日未成交；另一方面，債券次級市場流動性不足，短線交易員退場，都是台債乏人問津、續吹冷風的關鍵原因。

　一名資深券商主管說，長期以來，台債次級市場流動性短缺，短進短出難以操作，過去活躍的短線交易員幾乎不復存在；至於長期持有債券的投資盤，在利率上揚時也很少停損出場，在「以靜制動」之下，即使美債殖利率大幅彈升，台債利率看起來也沒有太大反應。也有金融業者認為，目前全球央行立場偏鷹，各國債務持續攀升，加上AI相關發債需求帶動債券供給大增，「對債市全是利空，無一利多」，債券投資人仍需多加留意。

　券商主管說，今年來台債成交量萎縮，指標券未成交對市場影響不大。即使時值季底資金較緊俏，央行仍默默減發定存單（NCD）釋出資金，加上政府發債計畫量少、債券供給有限，都是台債利率未跟隨美債利率大幅彈升主因。

　票券商主管指出，台債利率看似波瀾不驚，但從年初至今其實已彈升約50個基本點，以台債過往的波動幅度而言，漲幅已不算小。隨利率緩步走升，讓票券業者的養券操作更具吸引力。

　養券是指票券公司借入短期資金、買���較長天期債券，賺取兩者間的利差。受利差擴大影響，票券公司積極養券。以目前行情估算，5年期中油公司債利率約2.2％，透過附買回（RP）交易取得資金的養券成本約1.45％，兩者利差達75個基本點（bp），業者從中賺的利差比過去優渥。

　整體而言，市場人士認為，台債在籌碼面支撐下，利率不易大幅彈升，但全球利空環繞下也難以回落，短期仍將維持量縮、利率盤整格局。(新聞來源 : 工商時報一陳美君／台北報導)