【財訊快報／研究員馮欣仁】受惠台灣政府推動前瞻計畫以及台商回流的建廠潮，台灣區今年上半年水泥需求量成長5%，信大(1109)挾著台灣的水泥消費量上升及混凝土漲價，上半年台灣的水泥及混凝土營收(蘇澳廠)年增27%。法人預期，信大台灣區營運高水準的表現將延續至明年，營運表現可期。

今年受新冠肺炎疫情影響，上半年營收、獲利均小幅衰退，而第三季又有洪災，導致水泥發貨不如去年，價格也一路下滑；不過隨下半年水泥旺季啟動，大陸水泥價格趨勢逐漸上漲，8月銷售價格在雨季過後已有改善，預期進入第4季後，水泥出貨有望量價齊揚，下半年獲利可望較上半年明顯成長。

中國大陸首季疫情停工及Q2又有洪災，信大在大陸區的水泥營收(江蘇信寧廠)年減17%，但大陸豪雨及水災已在8月進入尾聲；江蘇地區的水泥報價已經回升，信大中國大陸區營運回穩。信大受惠台灣區營運維持高檔，而中國大陸區的營運轉強，法人預期，今年下半年信大EPS將接近2元，較上半年EPS 0.93元大幅成長。展望明年度，少了疫情及水災的干擾，法人估明年EPS將超過3元，優於今年。

除了水泥本業之外，信大活化土地資產的動作也相當積極，目前除了台北市衡陽路辦公室已與全坤建設簽訂合建分屋計畫，合建分配比例為信大70%、建方(全坤)30%，未來分配取得的商辦空間將會自用或者出租，該土地目前現直4.5億元，50年前取得成本僅約1000萬元，預計可分得800坪商辦可供出租，提供未來穩定現金流。

另外，信大在新竹關西有一塊土地近200公頃(60.5萬坪)，鄰近六福村與宏碁渴望園區，原本欲做為高爾夫球場，目前正和國有財產署討論土地交換，希望整合成完整的地塊進行建案開發，由於涉及地目變更等，目前還在規劃中。假設以關西附近林地每坪約1.2萬元計算，該筆土地市值就超過70億元，信大股本34.2億元，就超過2個股本，未來開發利益相當驚人，以目前政府政策加速活化土地資產的動作來看，對信大業績的貢獻將指日可待。

信大本業EPS每年約維持在3元左右，歷年的配息政策更是穩定，未來有了活化土地資產的獲利貢獻，信大獲利長期可望大躍進。

相對信大目前股價僅10幾元且每股淨值19.53元已明顯偏低，且董監持股高達41.75%，籌碼穩定度相當高，在資金逐漸轉往低價且具有穩定高獲利的價值型趨勢下，將有利信大多頭快速表態。

技術面來看，信大目前所有均線糾結在17.5～18.5元之間且全數翻揚向上，形成助漲力道，配合周及月KD開口向上的中長多架構，擴量將有利信大展開波段漲勢。