繼《復仇者聯盟4：終局之戰》、《驚奇隊長》及《阿拉丁》之後，改編自1994年人氣動畫的真人版電影《獅子王》，於7月30日上映第19天，票房正式飆破10億美元；成為今年來第4部躋身10億美元俱樂部的迪士尼電影。迪士尼今年至今的全球總票房已超過76.7億美元，締造單一影業史上最高年度票房紀錄；進而激勵迪士尼股價創下歷史新高，來到147.15美元。

迪士尼之所以能夠成為全球影業與娛樂巨擘，關鍵在於擁有龐大的智慧財產權(Intellectual Property；簡稱IP)，包括電影內容、電視節目、音樂、卡通人物、英雄人物、主題樂園、書籍與雜誌等。現任執行長Mr.Iger曾經說過：「我們通常在談論電影時，我們只討論票房和與電影業務相關的營收成長，但不僅要想到如何在美國挖掘這些財富，還要將電影的智慧財產權應用於全球的主題公園和消費品業務上。」

1923年，華特 迪士尼(Walt Disney)在自家車庫創作出迪士尼家族第一個並且是影響最廣大的IP-米老鼠，在此後的8、90年間，米老鼠、唐老鴨、高飛、小熊維尼等一系列迪士尼自有卡通人物形象不斷出現。除了自創IP之外，迪士尼也透過收購方式，來壯大IP；例如：收購皮克斯影業、漫威漫畫、盧卡斯影業等3家電影公司，一夕之間讓迪士尼擁有龐大的IP。

經過多年的發展，迪士尼已經形成以IP為核心的電影、電視、主題公園、衍生品的全產業鏈，成為一家涵蓋媒體網路(電視)、主題公園、影視娛樂(電影)、衍生品(周邊)和互動娛樂(遊戲)之企業；目前媒體網路和主題公園，合計貢獻四分之三營業收入。值得一提的是，從2010年開始，迪士尼光靠改編自家動畫，估計就進帳了超過70億美元，而迪士尼已準備陸續將近20部動畫改編成真人電影；在在顯示迪士尼透過IP創造出高獲利之實例。

然而，迪士尼的下一步除了持續擴建新的主題樂園之外，日前也宣布推出串流媒體，將與Netflix、Hulu、AmazonPrime、YouTube等正面對決。不過，若迪士尼想進軍串流媒體市場，除了有豐富的IP資源還不夠，還需加強內容製作能力。此外，迪士尼的「搖錢樹」米奇還面臨版權過期的風險。根據1988年通過的美國版權法，米奇版權將於2023年到期，代表到時任何人都可用米奇形象創作，無需再向迪士尼支付版權費，屆時迪士尼恐將失去每年吸金250億美元的搖錢樹。

國內影音文創如華研(8446)、霹靂(8450)、兔將(8492)、VHQ-KY(4803)；IC設計矽智財M31(6643)、力旺(3529)、晶心科(6533)、創意(3443)、智原(3035)、億而得(6423)；遊戲股則有網龍(3083)、橘子(6180)、宇峻(3546)、鈊象(3293)等都是具有IP的相關個股。其中，華研主要從事音樂製作與演藝經紀等業務，雖然去年10月旗下大咖藝人S.H.E，與華研結束長達17年的合作關係，但整體營收與獲利並未受到影響，更逆勢創下新高。主要是因公司積極調整業務結構，拉高毛利率較高的授權收入，今年第2季授權收入占營收比重一舉攀升至62%，演藝經紀收入比重則下滑至37%；因授權收入毛利高，也帶動毛利率提升至63.5%，累計上半年稅後純益2.81億元，年增12.8%，每股純益5.31元，創歷年同期新高。

展望下半年，為藝人活動的傳統旺季，目前已排定林宥嘉、動力火車、郁可唯等歌手的大型演場會19場，較上半年的10場增加近1倍，全年演唱會場次將較去年的13場倍增。在授權收入方面，因Line Music於台灣正式上線，華研亦與Line Music有全方位音樂內容合作，包括Line來電通話鈴聲和答鈴、個人主頁背景音樂等。華研表示，歌曲著作權IP為公司長期穩定的獲利來源，公司授權各大音樂串流平台，包括KKBox、MyMusic、Friday音樂、Apple Music、Spotify，以及大陸網易雲音樂等，Line Music上線後，期許開拓出新的族群，帶動授權收入成長。另一方面，華研文創部門持續開拓新市場，與馬來貘、爽爽貓、掰掰啾啾等圖文創作者，創造授權周邊產品、聯名活動、代言等文創經紀收入。

此外，華研擁有約1900首歌曲著作權IP，授權收入為長期穩定的獲利來源，並持續創作歌曲，平均每年新增100首歌曲IP，累積更豐富曲庫。在演藝經紀與授權售入雙引擎成長帶動之下，法人預估全年可望拚賺1個股本。下半年華研擬投資一家影視公司，參與投資的HBL籃球熱血電影「下半場」也將上映，明年還有電視劇「做工的人」將推出，華研與「做工的人」為歌曲合作和戲劇投資，製作費逾3000萬元，華研投資占比約25%，將增添營收與獲利成長新動能。

從事影視特效製作的VHQ-KY，主要業務7成來自影像收入(包含電影及網劇後製)，主要來自中國市場的貢獻，其次是廣告收入占3成，主要來自東南亞傳統廣告業務。受惠電影及網劇後製業務開始進入製作高峰期，公司今年參與多部大型電影後製作品，加上今年整體後製預算隨觀眾對影片精緻度要求增加而明顯成長，帶動今年上半年營收達8.84億元，年增18%，預估上半年獲利可望創同期新高，EPS挑戰6.5元。近期VHQ進軍中國網路廣告特效後製市場頗有斬獲，贏得網易、京東等遊戲、電商客戶，進一步將與電商平台合作，爭取網路廣告、擴增實境(AR)以及人工智慧(AI)影像等業務。

繼去年與Facebook持續合作後，VHQ今年年初在Netflix官方後製合作徵選中，不論藝術創意、畫面呈現、影像構圖、編繪技術等各項指標上，都順利通過考核闖入決選，成為其於亞洲的合作夥伴，目前Netflix已與VHQ進行首部華人題材玄幻類大型網劇的後製特效業務。

此外，VHQ去年收購木星時代，今年木星時代對電視劇的預計製作進度約1.5部，並可望認列一部電視劇營收，其中電視劇若有特效應用，亦將替VHQ帶來相關後製特效收入，預估今年電視劇的製作及後製業務將可明顯挹注營收。展望下半年，VHQ預計有逾5部公司參與後製之作品陸續上檔，類型遍及武俠、驚悚、劇情及科幻等，可望進一步提升公司在影像後製產業的市占率。