股神巴菲特旗下的波克夏買進台積電(2330)效應至今餘波盪漾，除了對台股起了穩定軍心作用外，訴求長線投資的巴菲特，也取代了短線交易的外資，穩定了台積電的籌碼。不過，不容忽視的是，總體大環境對整個科技股甚至供應鏈的調整仍是現在進行式，富邦投信投資策略師徐翊達針對巴菲特買進台積電事件分析，台積電的價值底至少可以確認在這邊，但企業的獲利底及經濟底應該會出現在明年第2季，明年下半年是否復甦則仍待確認，如果未來一段時間經濟的復甦是緩慢的，那麼，接近500元的台積電，短線就有追高的疑慮，投資人宜審慎評估。以下是徐翊達對台積電、乃至於科技股未來的投資看法：

回顧巴菲特在2008年買進比亞迪(002594.SZ)，當時只買了2億美元，台積電一出手就是40億美元的規模，如果比亞迪是試水溫的話，那麼高達40億美元買進的台積電，就是另一個蘋果等級購買的開始。

波克夏對台積電的危機入市，不見得代表台積電會像比亞迪一樣會漲好幾倍，但350到450元之間恐怕就是真正的價值底。大家都知道，巴菲特買的股票，都不是成長股，它注重的是自由現金流、注重的是殖利率，包括當年買進蘋果，也不是買進蘋果的成長特質，當時巴菲特在美國就講過，買進蘋果是買它的自由現金流量，台積電也可能是一樣，800～1000元目標價可能不是巴菲特看中的，更多的是肯定台積電獨特的產業龍頭地位、及其能夠持續產生的自由現金流，而從巴菲特將投資目光轉向台灣、轉向台積電，很大的程度也說明，台股的殖利率及自由現金流，是長期的投資趨勢所在。

巴菲特長期投資的特性，取代了短線交易的外資，對台股盤勢起到1個穩定軍心的作用，對台股或台灣來說，都是非常好的事情，但對於機構法人來說，更看重的是成長性，若以台積電總裁魏哲家說未來2年台積電要成長15到20%，以明年不成長、後年要大幅成長3成的這種節奏的話，現在就不用急著買台積電，股價就會在350到450元這個大區間遊走，現在接近500元的台積電，就有追高的疑慮。

尤其是如果未來一段時間經濟的復甦是緩慢的，不是像2008～2009年金融海嘯後用了很多的刺激政策撐上來的V型反轉，這1次無論如何，頂多就是緊縮政策的取消，大家希望的降息，可能會等很久，會比大家想像得更久，美國薪資上升的螺旋正在攀升，加上人工、製造成本增加的結構性通膨，在這種情況下，要把利率降至2%以下，是非常困難的，若說5～6%的利率無法持續太久，但是恐怕4～5%或是3～4%的利率維持期間，會比大家想像的長很多。

降息的機率真的很低很低，可能需要其他的因素來搭配，目前看不太到，即便是俄烏戰爭狀況和緩，中美關係也不太可能回到2019年之前，製造成本就是墊高的，所以這種利率正常化會走很多年，3～4%的利率會是正常的，未來幾年沒有1到2%的利率水準了。

再者，聯準會進行資產縮表剛開始而已，即便明年升息結束了，縮表還要持續2年，預計要從8兆美元縮回到6兆美元(疫情前是4兆美元)，當貨幣收縮、貨幣回到美國的時候，從2019年底那個點位計算，後面多漲的，都要等比例收縮回去，沒有錢去支撐股價的話，價格自然就掉下來，美股的市值很多也會被抹掉。

面臨聯準會升息、資產負債表即將進入收縮的時期，並不太容易再出現熱錢4處流竄的情況，這對本益比的傷害就是存在，要等到明年利率上升接近尾聲時，對股票的本益比的傷害愈來愈小的時候，資金才會開始不吝於投資。

比較尷尬的是，明年整個電子產業，應該都還是處於收縮的周期中，布局要非常謹慎。雖然台積電股價最近因為波克夏買上去了，但產業周期向下趨勢才剛開始，對於機構法人來說，並不會急於在這個時間點買進，拉長時間分批買進可能是1個比較恰當的策略。

畢竟，從第4季到明年第1季都是科技廠開始進入打庫存的階段，目前大家比較一致的看法是，獲利底及經濟底應該會出現在明年第2季，直到明年下半年，才會出現向上復甦，但這個預判，其實變數也還蠻多的，坦白講，目前還看不清楚，明年第2季不管是貨幣政策或是經濟基本面，都是出現轉折比較好的時間點，也只有到那個時候，才能較清楚的判斷科技股的未來。

如果說未來還有哪一個地方能夠重新拉動需求的話，中國市場是很關鍵的，因為中國的需求基期足夠低，如果中國消費市場開放，明年對全球經濟可以期待比較大幅度的拉動，明年最大的利多，應是美中重新談出一些貿易的條件，不然，全球的經濟發展可能是一個L型的機率是更高的。

在供應端有比較多的疑慮下，明年有需求、有訂單的產業就會比較有機會，目前看起來，新能源產業可能是明年比較主流的投資標的，另外就是科技創新的成長不會中斷，像大數據、資料中心等產業。