【財訊快報／陳孟朔】《華爾街日報》報導分析，美債殖利率近期升至多年高點，並非由單一因素造成，而是伊朗戰爭推升通膨預期、美國債務突破40兆美元、聯準會(Fed)政策不確定性增加，以及人工智慧(AI)建設帶動企業發債潮等四股力量共同作用。其中，能源成本急升被視為本輪債市賣壓的首要推力。

美伊停火破裂，加上烏克蘭攻擊俄羅斯煉油設施，令全球柴油供應承受雙重衝擊。美國柴油零售均價已升破每加侖5.68美元，較一年前高出約2美元，距2022年俄烏戰爭後締造的歷史高點僅差13美分；10月柴油期貨過去一週亦大漲約13%。由於柴油廣泛用於卡車、鐵路、農業及工程機械，其漲價會直接墊高生產和運輸成本，使通膨壓力更容易向整體經濟擴散。

財政與貨幣政策的不確定性同步推高期限溢價。美國聯邦債務8月首度史上首次突破40兆美元，公眾持有債務占國內生產毛額(GDP)比率快速逼近二戰以來高點。Fed主席華許(Kevin Warsh)雖在傑克森霍爾年會重申捍衛2%通膨目標，卻刻意淡化前瞻指引，使投資人需要為未來政策路徑加入額外風險溢價；財長貝森特擴大長債回購的構想，也因未能解決赤字根源，對市場的提振效果有限。

AI基礎設施熱潮則從供給端增加債市壓力。科技企業為籌措晶片、資料中心及電力設施所需的龐大資本，持續擴大公司債發行，與政府巨額融資需求競逐市場資金。戰爭推升通膨、財政赤字惡化、Fed政策透明度下降及AI發債供給增加相互疊加，意味美債殖利率短期內即使出現回落，也較可能屬於震盪中的喘息，而非升勢壓力已經解除。