【時報-台北電】路透報導，多年來，基準美國10年期公債殖利率5％一直被視為全球金融市場開始動盪的臨界點。如今，這個門檻似乎不再像是上限，而更像是過渡階段。

　美國10年期公債殖利率再度突破5％，這種情況在近幾十年裡只短暫出現過，迫使投資人思考一個令人不安的問題：如果6％才是真正讓他們夜不能寐的新數字呢？

　此次殖利率突破5％的時間尚不足以充分驗證上述理論。但據BlueBay資產管理公司市場策略主管麥克貝爾（Mike Bell）的說法，5％向來只是一個心理關卡，而非會自動觸發連鎖反應的臨界點。

　貝爾解釋，「人們認為公債殖利率存在一個神奇的數字，一旦超過這個數字就會引發問題，但實際上，這是一個相對數字，而非絕對數字。」

　真正重要的是公債殖利率與其他關鍵投資指標的比較，尤其是股票的盈餘殖利率（earnings yield）。貝爾表示，兩者之間的關係現在正接近一個轉捩點，可能為股市拋售埋下伏筆。

　以史為鑑，或許可以提供一些參考。上一次10年期美國公債殖利率突破5％，正值全球金融海嘯爆發前夕，當時MSCI全球股票指數的價值腰斬。再往前推至不到十年前，公債殖利率曾一度飆升至接近6.8％，當時曾引發類似的股市重挫，並助長網路泡沫破裂。

　摩根大通分析師指出，如今痛點可能再次位於5％以上，原因之一是全球經濟出現「關鍵結構性轉變」，當前AI、醫療保健和服務業扮演的角���更加吃重，這些產業裡的許多企業不論借貸成本如何，都在持續投資與擴張。

　摩根大通提到，在近期一場會議中，由一些大型投資者的看法顯示，「傳統的利率傳導管道看來已大幅弱化」，股市的「臨界點」可能「明顯更高，或許落在5.5％至6.0％的區間」。(新聞來源 : 工商時報一陳怡均／綜合外電報導)