【時報-台北電】大陸政策利率迎來歷史性換軌。中國人民銀行10月30日公布自11月2日起，將以隔夜逆回購利率取代原先的7天期逆回購利率，作為主要政策利率，並首度公布操作利率為1.25％，低於原先7天期的1.4％基準利率，宣告短期利率調控機制全面轉換。

　近期大陸金融市場動盪，分析認為，人行推出的時間點早於預期，想藉由壓低貨幣市場短端利率安撫市場。

　綜合外媒報導，這項變革是大陸數十年來推動利率體系市場化改革的一環，有助於人行的貨幣政策操作與國際主要央行接軌。

　具體操作細節上，人行每個工作日都將展開隔夜逆回購操作，並採用固定利率、數量招標方式進行，目前操作利率為1.25％。

　至於原先作為主力政策利率的7天期逆回購操作，則改為固定數量、利率招標與多重價位得標，未來主要集中在稅期與月底等時間點展開。此外，臨時正回購與逆回購、境外央行類機構回購等工具，過去以7天期利率加減點的模式，也全數改為在隔夜逆回購利率基礎上加減點，加減點幅度維持不變。

　此次政策換軌之際，大陸金融市場正面臨龐大壓力。滬深300指數在10月稍早跌入熊市，並創下逾十年來單月最大跌幅。債市方面，因市場擔憂大陸國有地產商珠海華發集團的債務狀況，引發信託產品兌付疑慮，導致10年期國債殖利率一度上揚超過2個基點至1.64％，30年期國債期貨更創下3月以來最大��日跌幅。

　人行宣布調整的時間點超出許多機構預期，包括法國興業銀行等專家原先預估轉換仍需數月時間。法國農業信貸銀行企業與投資銀行經濟學家Xiaojia Zhi表示，雖然人行先前已充分釋放調整訊號，但實際推出的時機比市場預期更早，研判人行希望藉由壓低貨幣市場短端利率，即時安撫因珠海華發集團兌付風波所引發的市場不安情緒。(新聞來源 : 工商時報一蘇崇愷／綜合報導)