【財訊快報／陳孟朔】人工智慧(AI)應用收入過去兩年成長逾10倍，但產業新增價值仍高度集中在晶片端。科技投資人、Altimeter Capital合夥人Apoorv Agrawal的研究顯示，AI生態系兩年來新增約3,500億美元營收，其中約75%流向半導體產業，輝達(Nvidia，美股代碼NVDA)仍是最主要受益者。

Agrawal今年4月更新AI產業經濟模型時指出，半導體目前掌握整個AI價值鏈約79%的毛利，較兩年前的87%略為下降；基礎設施層占比由10%升至14%，應用層則由3%提高至7%。換言之，應用收入雖高速擴張，整體價值分配結構卻未出現根本改變。

應用層的問題還包括市場集中度極高，約九成收入由兩家公司掌握；基礎設施層雖是競爭最激烈的環節，卻同時面臨龐大資本支出、晶片折舊及價格競爭。相較之下，輝達憑藉GPU、CUDA軟體生態與供應規模掌握定價權，無論終端由哪一款模型或應用勝出，算力需求最終仍轉化為晶片採購。

Agrawal認為，AI產業要演進至類似成熟雲端軟體市場、讓更多價值轉移至應用層，可能仍需5至15年，甚至未必會發生。後續關鍵將是推論成本能否持續下降，以及應用業者能否建立訂閱、廣告或企業服務等可持續商業模式；在此之前，AI熱潮的主要獲利仍可能集中於輝達等算力供應商。