【時報記者葉時安台北報導】國巨*(2327)周一股價一度強漲半根漲停至579元盤中最高，隨後略微收斂跌幅，國巨近期股價持續在600元之下橫向震盪。市場仍持續看好國巨轉單效應、車規動能，後續營運動能可望延續，毛利率可望挑戰40元以上水準。

　國巨迎AI伺服器、高速光模組升級與轉單效應，帶動高階MLCC需求持續升溫。隨NVIDIA新一代AI平台功耗提升，單板MLCC用量大增，加上800G、1.6T高速光模組升級，高容量、小尺寸MLCC需求快速攀升，推升高階產品供需持續吃緊。法人預期，國巨受惠高階MLCC需求與轉單效應，後續營運動能可望延續。

　AI伺服器方面，NVIDIA GB200單板約搭載6500顆MLCC，下一代Rubin因TDP翻倍、電源管理複雜度提高，單板用量接近翻倍至約12,000顆。另一方面，800G、1.6T高速光模組升級，也推升高容量及小尺寸MLCC單機用量增加2至3倍，帶動整體高階MLCC需求明顯成長，供給持續吃緊。

　中國市場同樣出現高階MLCC供需緊張情況。近期市場指出，中國部分廠商AI高階規格MLCC訂單已排至2027年第二季，下游客戶採購時間也由提前1至2個月，拉長至3至6個月，以提前鎖定產能。需求快速增加下，訂單持續向具備高階量產能力的供應鏈轉移。

　中國龍頭風華高科今年上半年產銷創歷史新高，高階產品占比達35%至40%；三環集團上半年營收年增54.8%，淨利年增56.2%，反映大中華及全球AI應用拉貨動能強勁。市場預期，即使後續新增產能陸續投產���高階MLCC供給缺口仍可能延續至2027年下半年，全年供需仍難完全恢復平衡。

　價格方面，高階MLCC技術與良率門檻較高，產能主要集中於日本村田、南韓三星電機。隨日韓大廠逐步將產能轉向高階AI應用，排擠汽車、消費電子及工業設備等領域產能，加上三星電機宣布調漲消費級X5R產品價格，平均漲幅達25%至30%，帶動整體MLCC價格環境轉佳，也讓台廠同步受惠轉單效應，帶動整體被動元件價格環境轉佳。

　國巨旗下基美(KEMET)深耕車規領域，並具備NVIDIA Vera Rubin題材。國巨透過「一站式購足」平台，滿足客戶不同規格需求，帶動訂單出貨比(B/B Ratio)維持高檔。目前標準品及特殊品稼動率均已接近滿載。

　法人預期，國巨電容類產品營收占比可由今年初43.3%提升至48%，其中高階MLCC占比可達22.7%，毛利率推測達55%。市場法人預估，國巨2026年整體營收可望成長40.5%；2027年有望持續挑戰40%增幅，整體毛利率逐步升至39.6%及41.7%；EPS預估2026年上看2個股本，2027年更估為3個股本以上，後續營運成長動能仍受市場關注。