【財訊快報／陳孟朔】外電報導，馬斯克(Elon Musk)旗下SpaceX即將挑戰史上最大規模首次公開發行(IPO)，但市場爭議已從1.75兆美元估值，延伸至指數基金可能引發的機械式買盤。指數再平衡預測機構Intropic估算，由於那斯達克、富時羅素與MSCI均計畫快速將SpaceX納入旗下指數，SpaceX上市交易僅15天後，被動投資人持有的流通股比例恐達約30%，遠高於若沿用較慢納入規則下約4%的水準。

市場人士指出，若SpaceX公開流通股比例本就偏低，而被動資金又在短時間內大量追買，將形成罕見的籌碼鎖定效應。各大指數提供商競相加速納入SpaceX，背後除反映其對美國科技與太空產業的重要性，也凸顯指數基準之間存在隱性競爭。分析師表示，這種由指數方法論而非基本面驅動的需求，可能在上市初期放大股價波動，使SpaceX成為被動投資影響價格發現的一次重大壓力測試。

學界研究也對快速納入機制提出警告。一般而言，若企業按正常流程納入指數，對沖基金與做市商可提前建倉，待指數基金被動買進時提供流動性，平抑價格衝擊；但快速納入大幅壓縮套利者建倉窗口，使同等規模機械式需求更容易推高股價。研究顯示，被快速納入指數的公司在納入日前通常跑贏大盤約5個百分點，但超額收益往往在三週內回吐，等於被動投資人可能被迫在短線高點承接，承擔所謂「影子稅」。

更受關注的是反身性循環風險。Intropic警告，指數基金流入規模取決於SpaceX在排名基準日的市值，而市值又可能因套利者提前建倉與市場追逐馬斯克、AI及太空題材而被推高，進一步放大被動資金流入。交易員表示，若參與IPO認購的投資者本身也押注後續指數買盤，IPO定價也可能受到扭曲。標普道瓊斯指數公司目前已拒絕讓SpaceX、OpenAI與Anthropic提前納入標普500指數的相關提案，但SpaceX上市仍可能把市場對被動投資扭曲交易與價格的長期憂慮推上檯面。