【財訊快報／劉敏夫】外電報導指出，西班牙對外銀行(BBVA)亞洲多資產策略分析師主管Dariusz Kowalczyk表示，由於年底前日本央行存在多次升息可能性、並削弱日圓融資成本優勢，離岸人民幣有可能逐步取代日圓成為亞洲市場主要的融資貨幣，以進行做多美元方向的息差交易，從而令人民幣升值放緩或停止。

Kowalczyk認為，日本央行若於9月升息，日圓融資成本將大致打平離岸人民幣(CNH)，若日本於第四季再次升息，則CNH的融資成本將首次低於日圓。雖然CNH市場成交量比起日圓要更小，但足夠驅動全球息差交易員轉向CNH尋求融資；如果CNH息差交易顯著增多，將會給匯率帶來實際性衝擊。

Kowalczyk認為，時點上看，可能要等日本央行年底再次升息、人民幣市場的季節性結匯在明年1月減弱之後，CNH才有潛力逐步主導市場交易。

此外，CNH交易若能協助中國央行放緩或停止人民幣升值，並且不導致匯率大幅波動，預計中國央行將能容忍CNH更多被用於融資目的。人民幣走弱帶來的淨影響偏正面，這將讓中國可以繼續更多依賴出口提振成長。

Kowalczyk還表示，從目前美元/離岸人民幣1個月與3個月隱含波動率與歐元、日圓波動率曲線對比情況來看，市場可能認為在本月中美元首會面結束前，人民幣中間價與即期匯率有可能維持平靜。