【時報記者葉時安台北報導】旺宏(2337)法說會後，股價震盪拚守百元大關，法人操作上，外資再度轉為賣超近3萬張，不過內資仍持續偏多操作，本土法人直言，擴增產能將於明年下半年起貢獻營收 短期位元出貨量成長幅度有限，旺宏營收、獲利恐怕再度下修，並恐影響短期評價，不過中長期展望仍正向，建議逢低布局，目標價給予140元。

　旺宏前三季獲利已超過一個股本，營運表現亮眼。旺宏董事長吳敏求周三表示，記憶體漲價潮中，DRAM自去年年中開始漲價，旺宏則從今年第一季才開始漲價，時間較同業晚了近9個月，但公司仍展現非DRAM產品的獲利能力。他並指出，旺宏NOR Flash目前供不應求，需求完全超出公司可供應的範圍，必須依市場需求與長期發展，決定產品出貨對象。

　針對第四季及明年營運能否延續成長，吳敏求表示，現階段不宜預測未來，但記憶體不能只看單一產品，而要看產品在整體系統中扮演的角色。DRAM雖然是記憶體市場的重要組成，但系統中還有許多其他技術與應用，可以進一步提升系統表現，這也是旺宏能夠發揮優勢的地方。

　吳敏求指出，旺宏的產品與技術能為系統公司加值，因此評估記憶體廠商，不應只看記憶體本身，而應觀察產品在系統中的功能與角色，這些因素確實會影響各家公司的營運成績。

　針對NOR Flash產能及出貨狀況，吳敏求強調��旺宏並沒有減產NOR，而是原本產能有限，產品應用也分布在不同領域，難以單純以個別產品出貨量衡量。吳董直言，旺宏NOR Flash目前供不應求，需求已完全超出供應能力，因此公司必須選擇市場，決定產品應優先供應哪些客戶。

　面對中國廠商持續擴產，吳敏求不願對整體產業景氣及競爭情勢多做評論，僅表示市場參與者都會設法擴大發展，但希望外界理解，私人企業要與國家企業競爭並不容易。

　至於旺宏獲利創下歷史新高，股價是否沒跟上，吳敏求表示，股價由市場決定，與自己所做的事情不見得直接相關。他更在意的是能否做出好的產品，並對人類有所幫助。

　談及旺宏的經營方向，吳敏求再次強調，公司的價值不應只以產能或出貨量衡量，更重要的是產品能否在系統中發揮關鍵作用。旺宏會持續透過自身技術與產品優勢，為客戶提供有價值的解決方案。整體而言，旺宏目前面臨的關鍵並非NOR Flash需求不足，而是有限產能無法滿足市場需求。如何在既有產能下選擇供貨市場、發揮產品技術優勢，將是公司持續布局的重要方向。

　由於設備正式量產並貢獻營收時間落在明年下半年，在此之前僅能透過產能轉換的方式增加eMMC出貨量，短期難以將大量產能轉移至位元產出效率較高的MLC、TLC，故增加幅度應相對有限。法人下修旺宏2026、2027年營收及出貨量預估，法人預估，旺宏2026年營收成長1.8倍，毛利率達65%以上，年度EPS挑戰17元；展望2027年，年度營收持續成長7成以上可期，毛利率更上看7成，明年度每股純益挑戰35元。