【時報記者莊丙農台北報導】萬海(2615)9月營收年增近倍，第四季受惠亞洲近洋線進入傳統旺季、農曆春節前拉貨需求升溫，加上美洲線仍有貿易戰休兵及巴拿馬運河通行限制支撐運價，法人看好萬海第四季營運維持高檔，全年獲利有望年增超過7成。

　航線結構來看，萬海亞洲航線營收占比逼近4成，是公司重要的營運支柱。東南亞集裝箱運價指數維持相對高檔，隨第四季進入亞洲航線傳統需求旺季，區域供應鏈出貨及農曆春節前提前拉貨需求可望增加，加上部分港口壅塞影響船舶周轉效率，近洋線運價有機會延續第三季漲勢。

　法人指出，亞洲線在萬海營收結構中占有重要地位，若第四季貨量與運價同步提升，將有助於支撐整體營收及獲利表現。相較於歐洲線可能受到紅海復航、潛在運力增加的影響，萬海營運重心集中於亞洲近洋及美洲航線，航線配置有助降低歐洲線運價走弱帶來的衝擊。

　美洲航線方面，第三季以來受惠中國十一長假前拉貨、颱風造成港口作業效率下降，以及巴拿馬運河通行限制等因素，運價走勢相對有撐。展望第四季，美洲線雖進入傳統需求淡季，但美中貿易戰休兵期限延長至2027年1月10日，有助提高客戶對出貨安排及庫存回補的能見度，農曆春節前拉貨也可望帶來另一波需求。

　巴拿馬運河先前因降雨不足而收緊通航條件，每日通行量一度從正常約36艘調降至32艘，船舶等候時間增加��降低美東航線船舶周轉率，間接限制市場有效運力。雖然運河通航條件已逐步調整，2026年10月15日起每日預約通行名額放寬至33艘，但距離正常水準仍有差距。

　法人認為，若運河水位及通航條件未明顯改善，船舶周轉效率仍可能受到影響，對美洲線運價形成支撐。不過，隨通行限制逐步放寬，加上第四季需求季節性轉弱，美線運價後續仍可能較第三季修正，走勢須持續觀察貨量、船舶供給及運河通行狀況。

　萬海共有116艘船舶，總運力約57.27萬TEU。2026年預計交付6艘新船，包括2艘7,000 TEU及4艘8,700 TEU船舶；2027年則預計交付1艘8,700 TEU及10艘16,000 TEU船舶，持續強化中大型船隊布局。

　萬海第四季亞洲線價量可望齊揚，但遠洋線進入傳統需求淡季，美洲線運價可能較第三季回落，預估2026年稅後淨利超7成，全年可賺近2個股本。