由總經、信評等七大面向深入解讀特別股中長期投資機會

柏瑞投信2017年1月推出台灣首檔以特別股為訴求的基金，根據投信投顧公會統計，截至2018年3月底基金規模為新台幣296億元，為投信發行最大*的股票型基金，成為投資特別股市場的領導品牌，許多同業亦陸續跟進發行。如今，柏瑞投信正式發表「洞悉特別股」（Preferred Insights）研究報告，進一步為投資人剖析全球特別股市場的投資契機。

 

柏瑞投信產品發展及投資顧問部副總林炳魁表示，「洞悉特別股」（Preferred Insights）研究範圍涵蓋特別股主要市場，從經濟成長、貨幣政策、財務體質、信評狀況等七大面向，為投資人解析特別股市場中長期的投資機會。由於一般投資人對於海外特別股資產較為陌生，相關的市場資訊取得亦相對較不容易，因此希望藉由柏瑞投資集團研究資源並結合國內團隊的管理能力發行「洞悉特別股」（Preferred Insights），提供投資特別股市場的詳實參考依據。

 

受惠於美國經濟數據表現良好、地緣政治風險未見升級，全球股市近期走勢趨穩，特別股市場亦開始緩步回升。柏瑞投信表示，目前特別股市場與美國10年期公債殖利率的利差處於2.9%左右，為相對合理的水準，而特別股指數殖利率水準一度在4月30日來到5.78%，為2014年4月以來的高點，相對具有良好的投資價值，現階段是中長期投資人進場布局的較佳時機。

 

柏瑞特別股息收益基金(基金之配息來源可能為本金)經理人馬治雲表示，特別股市場第一季表現較為疲弱，不過隨著美國聯準會（Fed）3月升息一碼、預期今年升息次數不變，美銀美林固定利率優先證券指數已經從2月低點逐步回升。此外，特別股指數的平均殖利率接近5.7%，根據過去經驗來看，未來幾個月殖利率走低（價格走升）的機會高（圖一），前景相對看好。

 

在市場展望方面，從之前公布的財報數據來看，美國第一季金融業體質維持健康狀態，預計第二、三季每股盈餘年成長率可達20%以上。此外，3月總計有10件特別股信評調升，6件調降。截至3月底，美銀美林固定利率優先證券指數平均信評為BBB，維持在信用風險相對較低的投資等級，顯示特別股信用品質良好，而特別股發行量預計從第2季開始增溫，有利於後市發展。

 

林炳魁指出，柏瑞投信在固定收益市場已有一席之地，其中，柏瑞全球策略高收益債券基金(本基金主要係投資於非投資等級之高風險債券且配息來源可能為本金)是成立最久*、唯一歷經金融海嘯之境內高收益債券基金，亦是投信發行規模最大*的債券型基金，而在特別股基金發行成功之後，更加奠定柏瑞投信｢股債雙霸」的產業地位。

 

身為管理國內最大規模特別股基金的公司，柏瑞投信在落實特別股教育上亦是不遺餘力，除了發表「洞悉特別股」（Preferred Insights）研究報告之外，今年1月曾舉辦「特別收益大未來」論壇，現場有近1600位來賓與會，盛況空前。接著2月更推出國內第一部「特別股小學堂」動畫影片，至今在YouTube頻道上已有高達近400萬的觀看次數**。

 

柏瑞投信表示，由於特別股資產具有獨特的資本結構、相對較高的殖利率水準、較佳的信用評等和較低的違約率，再加上和其他資產類別的相關性低，對於利率的敏感度亦相對不高，適合作為分散投資組合風險的資產之一，但仍須留意特別股市場仍有波動之風險。

 

圖一、特別股指數平均殖利率回到近年高點

 

 

資料來源：Bloomberg，柏瑞投信整理，2018/4/30。

*柏瑞特別股息收益基金(本基金之配息來源可能為本金)，資料來源投信投顧公會之分類(境內股票型基金)，2018/3。柏瑞全球策略高收益債券基金(本基金主要係投資於非投資等級之高風險債券且配息來源可能為本金)成立日期2008/8/1，基金分類依據是投信投顧公會分類「海外高收益債券-全球型」，資料來源投信投顧公會，2018/3。

**參考網址：https://www.youtube.com/watch?v=vG2-6HyOTsQ，2018/5/8。

 

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