近期希臘債務協商問題，造成全球股市重挫，動盪不已，但有一避險工具：黃金，不漲反跌，甚至，六月底希臘確定倒債違約，未能償還國際貨幣基金(IMF)16億歐元債務，黃金卻少有反應，甚至，回檔下跌至每盎司1169美元，這讓黃金多頭大感失望。黃金為什麼沒有避險買盤，來推升黃金的大漲？

 

通常在國際金融市場上，被視為避險工具的有：美元、黃金與日元。照理說，希臘債務協商問題若嚴重的話，有可能引發希臘退出歐元區的骨牌效應，導致全球經濟再次衰退、股市崩盤，本次為何黃金沒有因此受惠大漲呢？反而下探，啟富達研究團隊綜合幾個因素解析：

 

會推升黃金上漲有景氣、通膨、外匯儲備、避險等四大因子。(1)就景氣需求而言，全球最大黃金需求國是中國與印度，在中國大陸經濟情況轉弱及打貪腐的政策下，對珠寶需求疲軟，另外，2013年印度限制黃金進口，並課徵10%重稅，壓抑黃金買氣，雖後來放寬管制，但黃金需求已被影響。(2)黃金通常有抑制通膨的功能，但目前全球通膨溫和，黃金無用武之地。(3)各國央行外匯存底大多是以美元與黃金作為儲備工具，而黃金與美元是呈現負相關，因此，在美國預期升息，美元走強之際，央行大都會以美元為主。(4)對於希臘債務協商，本次黃金並無發揮避險的功效，主要因為投資人預期希臘危機將受到抑制，市場上似乎對情勢已更具有信心。

上述這些因素都不支持黃金的大漲，尤其在美國經濟持續好轉，聯準會即將啟動升息之際，黃金下探的風險是持續遞增的，建議若黃金再有反彈上揚，應於漲勢中賣出，市場預期未來6至18個月，黃金將有下跌至1000美元的可能。