文/林奇芬

 

金價突破每盎司1800美元了，上次金價漲這麼高是在2011年，最高衝到1920美元。近期花旗銀行更預測，未來6到9個月內，金價有機會突破歷史新高，甚至突破2000美元。真的會這樣嗎?

 

一，2011年金價大漲背景。

2008年底雷曼破產、房地產泡沫，帶來全球金融海嘯，2009年美國首次採取快速降息以及量化寬鬆政策(QE)，市場資金充沛。2010年歐債危機，歐洲五國陷入嚴重財政風險，市場對歐元與歐債失去信心。以及2011年美國信評被調降，引發市場對美元信心危機。

 

由於對美元、歐元都有信心危機，再加上寬鬆貨幣，帶動金價上漲，直衝到1920美元。

 

二，2020年史上最大量化寬鬆。

2020年新冠肺炎爆發，全球央行祭出史上最大規模量化寬鬆，美國、歐洲、日本，都宣布了無限量購債計畫。美國聯準會自3月到6月底，資產負債表暴增2.5兆美元，歐洲央行增加了近1兆美元規模，日本央行也增加7000億美元規模。總計三大央行4.2兆美元以上資金，在短時間內流入金融市場，帶動所有資產價格快速反彈。而且這個寬鬆政策還在持續進行中，預估到明年規模還可擴大一倍。

 

除了資金充沛之外，各國也都有大規模財政刺激方案，包括美國2兆美元、歐元區1.1兆歐元，日本2.2兆美元，中國4兆人民幣等，預估各國財政刺激規模可達GDP 10%到20%。

 

錢在燒，股債齊揚

 

當過多資金沒有流入實體經濟，而是流入金融市場時，自然帶動金融商品價格大漲。包括美國10年公債殖利率跌到0.6%，創下史上新低。德國10年公債殖利率-0.45%，全球負利率債券規模超過12兆美元，高評等債券利率僅剩2.5%。追求穩健收益的投資人，目前利息低到幾乎沒有。

 

另一股資金追求股票，尤其是科技股，美國亞馬遜股價突破3000美元，特斯拉股價突破1500美元，美國那斯達克指數創下歷史新高，台股中的台積電也突破歷史新高，台股指數也即將挑戰歷史新高。

 

但另一方面，傳產與原物料產業則仍然低迷，例如布蘭特原油每桶43美元，仍在歷史相對低檔，原物料CRB指數也在相對低檔。以原物料出口為主的澳洲、巴西、俄羅斯股市都在相對低檔。

 

實體經濟疲弱，黃金魅力再起

 

全球染疫人數持續上升，第二波疫情來襲風險升高，實體經濟面疲弱，股債齊揚的樂觀氣氛與真實世界落差大，也讓投資人保有一份戒慎恐懼之心，黃金因此再次重獲關愛。

 

金價走勢圖

今年初黃金站穩每盎司1500美元價位，在疫情衝擊下，最低跌至1451美元，近期高點則來到1876美元，今年以來漲幅21%。未來黃金仍持續看多，支撐原因如下:

一，全球資金充沛，這次全球量化寬鬆規模是上一次金融風暴的五、六倍以上，各國印鈔下，貨幣隱藏貶值風險，黃金保值功能重獲重視。

二，美元走貶，支撐金價走高。在大舉印鈔下，美元指數從102跌至目前95。過去黃金美元多呈反向，美元跌、黃金漲。

三，國際政局不安。美中關係日趨緊張，帶來國際政局不安，近期美國將更多中國企業列入黑名單、通過香港安全法、關閉在美國休士頓的中國大使館等，都顯示美中關係在火線邊緣。

四，股市漲多拉回風險。因為經濟面疲弱，股市漲多後，仍有震盪修正風險，投資人也不敢過度追高股票。

 

目前黃金仍維持多頭格局，短線漲幅較大，投資人暫不宜追高，若有拉回機會再布局。至於金價能不能突破2000美元?我們也無法預測，但在資金充沛、市場不確定又高的環境下，或許不久的將來就有答案了。

 

(以上為個人看法，不作為投資建議，投資人請自行判斷投資風險)

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