最近不難發現ETF投資變得非常熱門，大家一定會想知道一般投資人與法人是如何應用，以下簡單分為七大特性說明:

1.核心／衛星投資策略：

可以用ETF搭配投資人的選股策略或搭配主動式共同基金的資產配置策略，ETF作為核心持股確保配置於這部分的資金投資績效可與大盤連動，找尋機會將資金陸續配置在自身孰悉或是有所研究的產業上。從台灣證券商海外複委託資料顯示，投資人大部分標的集中流動性佳且知名指數標的，例如標普500ETF或是日經225ETF等。台灣股市成交量近兩年呈現萎縮，也導致國內許多大型機構法人在台股部分都利用台灣50ETF進行調節，一來考慮到個股流動性不佳出脫不易，二來ETF有兩個管道進行交易，一個是初級市場，另一個是次級市場，這個機制讓ETF較無流動性的顧慮。

 

2.初級市場與次級市場策略

上面提到ETF具有初級、次級市場兩種管道，所以當次級市場的成交價格會高於ETF淨值時，稱為溢價(Premium)，反之低於該ETF淨值時，稱為折價(Discount)。這個過程可以ETF的市價與淨值趨於一致，也促進了ETF的流動性，許多投資人以為這種是穩賺的策略，卻忽略成本包括次級市場交易稅、證券商手續費、初級市場贖回手續費、折溢價計算，以及策略中的期貨正逆價差。

 

3.資產配置再平衡

市場會波動，行情也會隨之變化，資產配置中的各類型資產一段時間後就會產生變化，例如一開始股債比6:4，建議因應市場趨勢，定期重新調配比例，完成低買高賣在平和策略。共同基金並不是一個好的選項，經理人風格常轉換且績效不穩定是變數，沒人喜歡在資產配置中產生變數，因此海內外機構法人多利用ETF達成再平衡提升報酬。

 

 4.證券現金管理

資產管理的經理人常面臨投資管理與現金管理難題，舉例-能源礦業基金，當經理團隊收到大額申購款項，多半會先選擇放在追蹤能源礦業的ETF，再依照團隊投資研究判斷，決定是否加碼股票，避免現金過多，導致投資組合績效落後。主要是ETF具有績效表現與大盤指數亦步亦趨，以及交易方便二大特性，非常適合閒置資金進行短期投資、暫時停靠，直到更佳的投資目標出現。ETF價格波動率理論上比個股低，對於戰術型投資方式將會更加偏重ETF，利用ETF工具達到讓機構法人投資者可以在主被動之間自由移動資金

 

5.避險策略

做好投資組合後，當初縣市場風險時，只能盡力找出較為有利的方式，降低避險成本增加效益，可以利用反向的ETF短期的避險，節省了手續費、借券費用、期貨帶來的轉倉不方便性。

 

6.資產轉換調整

許多海外資產管理公司面臨經濟成長趨勢轉換時候，多半利用ETF重新建立新的市場部位，一來快速並追上市場報酬，二來可以利用時間研究往後配置方向。有些基金經理人也會在交接過程中，利用ETF曝險市場，穩定基金績效，避險因為更換經理人，讓績效產生落差。

 

7. 期貨與現貨的價差交易

股價指數期貨與現貨指數間通常存有一定的關係，當兩者的差距大於某一定程度時，就會產生套利空間，此時可以買進相對便宜的商品，並同時放空相對昂貴的商品，進行套利。例如台灣加權指數與台指期貨有時便存在這樣的套利機會，但是要同時操作台灣加權指數所有成分股的困難度相當高，因此投資法人往往會利用台灣50 ETF來代替，因為台灣50 ETF追蹤的是台灣50指數，它與加權指數的相關性高達98~99%；此外，ETF不受到平盤以下不能放空的限制，操作彈性大增，使得現貨與期貨的價差交易策略更顯得方便。

文章資料來源:元大投信