財經部落客 / Jim男
破解投資債券的迷思(三)高獲利再見債券基金該賣了嗎?
2017/06/09 17:17
許多理財雜誌與新聞裡面寫的東西很多看看就好，大部分都是廣告文，尤其當新基金募集時，都會有相關的訊息，如現在基金公司多在募集債券型基金，當然會講許多債券投資的好話，但這些話都必須被打折扣的，金害，我看再寫下去，媒體界與基金界也被我得罪光了，真的天下之大，會找不到我容身之地嗎?其實我並不完全否認這些媒體報導與文章，只是希望大家要能有獨立思考的能力，不能被他們鼻子牽者走，很多訊息是可以做參考的，但不能盡信，就連我寫的文章，或許也有很多思考的盲點在，也希望大家也能夠提出來討論。底下這篇文章是我去年寫的，因為商周(2011/1)做了一個高獲利再見，債券基金該賣了的專題，裡面有些看法是對的，但有些不見得是對的，我做了一些反駁，現在也證明了當初我的看法是對的，商周是錯的，裡面還有不少理財名人，什麼基金教父教母之類的觀念也是錯的，不過就算以後我成了教"黃"，你們也是要對我所說的不能全盤皆收，就跟媒體所說的一樣，不知這樣的解釋有無掰回來，我還是想留在金融界的。
去年寫的東西，現在再拿出來看，讓我更佩服我自己了，哈哈哈!
商周(2011/1)做了一個高獲利再見債券基金該賣了的專題，提到一些債券的風險，裡面針對幾個風險我來做個說明。因為有客戶問到這問題，而且會有不少客戶會看商周，有必要做些澄清。
風險一 : 一年兩位數的超額報酬不再，這個論點是對的，而且我也早已經說明，也希望各位跟客戶講也要提到這一點，買債券基金心中期望的報酬也不就是6-8%嗎?今年高收益債配息拿到沒問題，且利率價差仍有收斂空間，所以穩定的8%報酬率還是很吸引人的，至於台幣升值，今年要在超過高收益債報酬率就有難度了。過去兩年的報酬是建築於不正常下跌後的大反彈，今年這樣的報酬反而是常態。
風險二 : 高收益債基金恐大起大落
這也是對的，但除非你跟客人講說他是定存，要不然這風險也都是已知的，那今年會有大落的走勢嗎?在違約率持續下降，美國景氣逐漸復甦，高收益債沒有大跌的環境，文章提到若經濟復甦有問題，高收益債會跌，但這就跟後面提到股優於債的風險矛盾了，因為若景氣有問題，股市會跌得更慘。
風險三 : 升息對新興市場債券基金不利
這在某一層面是對的，不過他忽略掉景氣復甦所帶來的資金流入效果，評等被提高的效應，何況若投資新興市場當地貨幣債主要是著眼他的貨幣升值潛力，當然上半年在各國央行非常規的阻升狀態下，匯率難有表現空間，但還是有看好的匯率，如俄羅斯。不過長線來說，為了規避美元貶值的風險，當地貨幣新興市場債還是值得納入資產配置的一部份。
風險四 : 股優於債，資金恐流出債市
這部份就有很大的問題了，股票收益率大於債券殖利率的論點之前也提過，但是這邊指的債券是美國公債，並不是高收益債，的確資金是從債市流出，但流出的是高評等債券，最近的資金流向很明顯仍是往美國股票，及高收益債走，資金並未從高收益債，甚至新興市場債流出的跡象。而且股市表現若好，具有半股半債性質的高收益債不可能表現不好，當然你若能從股市低點買進，高點賣出，表現會很明顯大於債券，但若是高點買進的呢?報酬率不一定會贏高收益債。更何況並非所有客戶屬性是可以做股票的。
債券基金絕對是長期投資的好標的，就算高點被套牢，也絕對比股票有能力解套，不相信把債券基金走勢拉個十年來看，絕對是會一直創新高的，也不會買到最高點的問題，股票今年會有不錯的表現，但也不能把所以的資產配置都放在股票上面，高收益債與新興市場債還是在資產配置中必備的工具之一，當然若可以承受風險的客人，我們之前也一直在宣導減債加股這件事，所以我們所做的事情，所宣導的債券投資，絕對都是經得起考驗的，
我也相信我訓練的理專不會跟其他銀行亂說高收益債是保本，報酬率會很高這些話。