基本面撐腰，聚焦新興市場債及亞洲小型股

全球股市七月份受到美國政策進展及歐洲央行會議牽動，川普醫改提案受挫及通俄門擴大調查，引發川普減稅政策推行擔憂，歐洲央行暗示將在今年秋季開始討論改變QE計畫的可能性，歐元受此激勵大漲，牽動美元跌至13個月的低點，三大新興市場則全數上揚。總計七月以來台灣金管會證期局核備的1,046檔境外基金(股、債均含)平均上漲2.25%；其中801檔股票型基金平均上漲2.71%，224檔債券型基金平均上漲0.76% (理柏資訊，新台幣計價至2017/7/25)。

富蘭克林證券投顧表示，進入財報公布高峰期，財報消息及歐美央行政策動向將主導盤勢，大盤指數高檔震盪難免，將回歸個別市場及個股表現，建議投資人靠攏有政策作多及低基期的市場，包括中國、印度、拉丁美洲等新興市場及美國生技產業，布局首選新興國家當地貨幣債券型基金、新興亞洲小型股票基金及美國生技基金，積極者可留意黃金產業型基金區間操作機會。

 

 

• 主要股票型基金：資金行情及改革推進 新興市場馬力強

過去3個月，資金持續從美國流出轉進歐洲及新興市場股市，主因評價面具吸引力和企業獲利前景佳(美銀美林，7/20)，資金行情及改革題材推動新興市場股票型基金漲勢居前，尤其是拉美股市七月漲幅居冠，月漲逾7%，巴西退休金改革法案有望在八月進入下議院議程，並調升燃油稅及進一步凍結公共開支，改革持續推進對巴西股匯市將帶來正面影響，有利引領整體拉美股市走高。台股也在貿易數據佳及經濟增長動能增強下，今年的2017年台灣經濟成長率上看2%以上，除權息行情亦推動台股持續向上攻堅，本月以來基金平均上漲5.61%。

富蘭克林坦伯頓亞洲小型企業基金經理人伽坦‧賽加爾表示，來自美歐國家的需求應能持續支撐亞洲各國出口表現，輔以本地民間消費與投資支出挹注，將支撐下半年亞洲經濟前景。此外，2017年亞洲企業獲利截至六月份已連續12個月獲得上調，預估可達到19.9%水準(瑞士信貸，7/7)，2018年獲利成長率仍可達10.5%，相較2011~2016年僅約2%的年複合成長率，今年正處獲利動能回升的第一年，評估企業獲利改善趨勢預期仍將對亞股走勢形成支撐(高盛證券，5/9)。

 

 

• 主要債券型基金：歐債月線四連揚 新興市場債備受青睞

川普通俄門事件調查擴大以及美國通膨數據疲弱，帶動七月美國公債殖利率下滑，支撐債市表現。另一方面，歐洲央行行長德拉吉暗示可能在秋季討論縮減購債計劃，並保留進一步放寬政策的可能性，鷹派鴿派各自解讀，會議後歐元及歐債齊漲，歐洲高收益債及歐洲債券仍在匯率的挹注下月線漲逾2%。葉倫國會證詞鴿派及鐵礦砂等大宗商品價格回揚帶動新興債上漲，新興市場當地貨幣債券基金月線漲逾1%。

富蘭克林坦伯頓新興國家固定收益基金(本基金有相當比重投資於非投資等級之高風險債券且基金之配息來源可能為本金)經理人麥可‧哈森泰博表示，儘管近期工業國貨幣政策鷹派氣氛強，但新興國家債市因應成熟市場公債殖利率走升環境的防禦力已比2013年轉佳，因基本面逐漸改善、配置部位仍較低，且評價面較不昂貴等三大因素，此外，美國通膨率長期將走升，推動公債殖利率上行，建議宜有積極防禦利率風險的配置，例如側重新興國家當地債，兼享基本面改善、較高債息、匯兌評價便宜等優勢，並可再搭配放空美國公債的操作來增強投資組合的收益空間。

 

新興市場基金警語：本基金之主要投資風險除包含一般股票型基金之投資組合跌價與匯率風險外，與成熟市場相比須承受較高之政治與金融管理風險，而因市值及制度性因素，流動性風險也相對較高，新興市場投資組合波動性普遍高於成熟市場。基金投資均涉及風險且不負任何抵抗投資虧損之擔保。投資風險之詳細資料請參閱基金公開說明書。高收益債券基金警語：由於高收益債券之信用評等未達投資等級或未經信用評等，且對利率變動的敏感度甚高，故本基金可能會因利率上升、市場流動性下降，或債券發行機構違約不支付本金、利息或破產而蒙受虧損。本基金不適合無法承擔相關風險之投資人。本基金較適合投資屬性中風險承受度較高之投資人，投資人投資以高收益債券為訴求之基金不宜占其投資組合過高之比重，投資人應審慎評估。本基金之主要投資風險除包含一般固定收益產品之利率風險、流動風險、匯率風險、信用或違約風險外，由於本基金有投資部份的新興國家債券，而新興國家的債信等級普遍較已開發國家為低，所以承受的信用風險也相對較高，尤其當新興國家經濟基本面與政治狀況變動時，均可能影響其償債能力與債券信用品質。基金投資均涉及風險且不負任何抵抗投資虧損之擔保。基金的配息可能由基金的收益或本金中支付。任何涉及由本金支出的部份，可能導致原始投資金額減損。由本金支付配息之相關資料已揭露於本公司網站，投資人可至本公司網站(http://www.Franklin.com.tw)查閱。本基金進行配息前未先扣除行政管理相關費用。

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