文/林奇芬

 

2018開年第一周，全球股市搶搶滾，一掃先前因為iphoneX銷售不如預期的失落。而且開春後，科技股反彈，原物料也跳升，再加上南北韓緊張情勢稍有緩和，多頭走勢再度引領風騷。許多研究機構仍然認為，今年金髮女孩經濟持續當家，市場仍可樂觀期待，但也要開始注意資金收縮與通膨壓力。

 

金髮女孩經濟當家?

 

我在去年年中寫過一篇「金髮女孩經濟」的文章(可參考http://blog.cnyes.com/My/vip-blog36/article2429361)，金髮女孩(Goldilocks)這個隱喻，來自於童話故事「金髮女孩與三隻熊」。小女孩誤闖三隻熊的房子，房子裡有三碗粥，小女孩都嘗試過後，選了不冷不熱的粥(not too cold、not too hot)。

 

用在投資市場，所謂金髮女孩經濟，就是指「經濟溫和成長，低通膨、低利率」，這種不冷不熱的環境，確實是投資市場最舒服的階段。

 

以目前的經濟數據來看，全球經濟景氣仍處在溫和擴張期，但今年值得注意的是，低利率與低通膨的環境，是否開始改變了。

 

美國帶頭開始收縮資金

 

以資金環境來看，目前美國聯準會已經升息五碼，今年預估還要升息三次，另外，資產負債表縮減，今年將減肥4200億美元。雖然目前升息國家不太多，但英國、加拿大已經開始跟進。

 

此外，今年另一個關注焦點是歐央動向，歐央今年起每月購債金額從600億歐元，降為300億歐元。但由於目前歐洲景氣表現強勁，通縮壓力也有些舒緩，因此，已經有人開始討論，歐洲是否會提早退出QE，同時歐央明年升息預期也大幅升高。以上都顯示，過去幾年寬鬆的資金環境，已經開始改變了。

 

原物料蠢蠢欲動，通縮壓力不再

 

去年第四季油價漲勢凌厲，有些出乎市場意料之外，目前布蘭特原油已經來到每桶68美元。除了油價之外，銅、鎳、鋁、鋅等多種貴金屬價格也持續攀高，原物料價格擺脫低迷窘境。

 

而原先各國央行最頭痛的低通膨困境，目前也有些改變，包括美國、歐元區通縮壓力幾乎已經去除，接下來反而要留意通膨數據是否步步攀高。

 

從以上三大面向來看，「不太冷、不太熱」的舒適環境，已經開始加溫了，今年反而要留意，「過熱」訊號甚麼時候會出現。

 

(以上為個人看法，不作為投資建議，投資人請自行判斷投資風險)

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