新興股市上週表現亮眼，MSCI新興市場指數週線連續第四週上揚，因在市場持續權衡企業財報之際，美國相對疲軟的經濟數據引發聯準會今年仍將降息的期待，市場整體氣氛偏多。

上週MSCI新興市場指數週線上揚2.63%，來到1,099.79點；MSCI亞太指數週線揚升2.43%，報181.86點。

在上週個別新興股票市場表現方面，經過美元貨幣因素調整後，埃及、尚比亞、賽普勒斯股市表現相對亮眼，大盤指數分別出現9.68%、7.06%以及5.95%的漲幅，表現位居全球92個國際主要股市指數中的前10位。反觀，杜拜、拉脫維亞，以及奈及利亞股市的大盤指數分別下跌2.51%、2.54%以及6.39%，表現相對疲軟。

展望本週，全球經濟與通膨形勢、供應鏈問題，以及中東的以巴衝突、台海、俄烏地緣情勢的發展，仍是市場聚焦中心。同時，美國部分上市業者仍在發布季度財報，企業的業績也將受到關注。此外，中國等主要國家的經濟進展，加上美元等主要貨幣匯價、國際油價、金屬商品價格走勢等的變化，也是權衡新興市場的重要風向球。

目前全球第一大經濟體美國仍然深陷通膨困境，可能需要將利率長期維持在高點，反觀，部分新興市場的通膨問題似乎已出現轉機。儘管如此，隨著美元走強，貨幣貶值或導致新興市場央行對先於聯準會放鬆貨幣政策持警惕態度。

有觀點指出，通膨可能不再是新興市場央行的主要擔憂，貨幣風險正取代通膨成為新興市場股市的頭號隱憂，因聯準會不降息令美元走強，導致新興市場難以放鬆銀根，這使得歷來會跟隨通膨下降的新興市場利率仍將維持在更高水準。

高盛方面表示，強勢美元可能會對新興市場不利，促使更脆弱國家的當局重新考慮降息前景，以捍衛本國貨幣。高盛全球貨幣、利率和新興市場策略研究主管Kamakshya Trivedi表示，儘管今年稍早時美元強勢與成長強勁相關，但現在可能變得與鷹派政策或高通膨更相關。這對新興市場構成全新挑戰。

Trivedi指出，新興市場對美元走強的敏感度往往更高，這可能會很快影響國內的政策制定。美國貨幣寬鬆政策的延遲支撐了美元，並給其他央行帶來壓力，這些國家必須考慮是透過降息來提振經濟，還是保持貨幣政策收緊以捍衛本幣。