通貨緊縮與股市
通貨緊縮相對於通貨膨脹指的是物價持續溫和下跌的過程,最近國際原物料、貴金屬、工業用金屬都下跌,不管是黃金、白銀、鈀金、鎳、銅、錫、原油都呈現出下跌走勢,有專家指出可能是美元指數走強惹的禍,尤其最近美國聯準會準備升息,因為這些國際商品都以美元計價,在美元指數走強時,是會出現商品價格下跌的現象,另一原因則是需求衰退。
在之前全球各國實施QE(貨幣寬鬆),美日英都實施幾次了,還有正在實施的歐盟,理論上,各種商品應該漲翻天,在資金充沛的環境下,商品很少走空頭市場,但是資金都未收回,各種商品都已跌了一大段,是否資金供給的邊際效用已經小到趨近於0,當然資金不必然是商品上漲的主要條件,供給和需求才是決定價格上下的主要原因,但如果是需求下跌造成的,就要小心形成通貨緊縮。
一般民眾在通貨緊縮一段時間後會發現在的物價比兩個月前還要低,這會讓民眾減少消費,因為愈晚買愈便宜,廠商銷售得愈慢,獲利開始減少,不得不降價促銷,結果淨利降低,銷期變長,民眾預期延遲消費得利模式已成,時間一長就會形成習慣性,民眾愈晚消費,廠商愈難賺到錢,最後廠商倒閉,失業人口增加,民眾可支配所得降低,又會減少消費,引發惡性循環,結果廠商倒閉愈來愈多,失業人口也會愈來愈多,所以通縮所引發的經濟問題就比通膨引發的經濟問題難處理的多。這段時期幾乎所有的金融商品全部都跌,股票、基金腰斬的比比皆是,這時市場上會流行一句話:現金為王,(意思是持有現金是最好的投資決定),在西元2001年就發生過一次。
目前因中國大陸景氣不如預期,各項原物料需求降低,顯示各項建設最高峰應該已過,未來成長將趨緩,在需求減緩的趨勢下,是要留意各項原物料價格是否持續下跌,造成通貨緊縮的風險,因為通縮的經濟狀況對股市而言是不利股市上漲的,通常是一段長時間的修正,雖然目前還沒有通縮的狀態,在未來成長有限的狀況下,一樣不利股市上漲。
圖一:物價年增率走勢圖,代表大宗原物料與消費物價同樣低迷
圖二:大盤加權指數週線圖,自四月下旬碰觸萬點後直線下跌,其中無明顯反彈跡象
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