《我不是藥神》是中國近期最火紅的一部真人真事改編電影，2018年7月上映首月的票房已突破30億人民幣（約新台幣133億），為目前中國電影票房史上前五名。故事講述一名面臨離婚官司、急需用錢的印度神油店老闆，在因緣際會下替病患從印度走私代購一種用於治療血癌的「格列寧」學名藥，由於價格比瑞士原廠藥便宜許多，救了許多依賴吃藥活命而傾家蕩產的病友，但最後自己卻因此身陷牢獄。

撇開影片本身賺人熱淚的劇情不談，令人好奇的是，為什麼印度可以生產出和原廠專利藥有相同療效，但價格卻相對低廉的學名藥（非專利藥）呢？首先要了解，所謂的專利藥，又稱原廠藥（Branded Drugs），是由藥廠自行研發的藥物，享有專利期的保護。在此期間，其他藥廠不能生產和仿製。但是等到獨享的專利期結束後，就要公開配方，讓其他藥廠可據此製造，此謂學名藥（Generic Drugs），亦即非專利藥。

由於學名藥可以免去數十年的龐大研發成本，但卻能提供近似原廠藥的效力、安全性和品質，因此價格僅有原廠藥的20%到40%，有些藥品甚至只要10%，帶動學名藥市場的蓬勃發展。而印度政府從1970年代開始就支持學名藥的產業，加上印度勞工成本相對低廉、卻擁有優質的英語能力和製藥技術，為印度的學名藥產業打下深厚的根基。

6成銷往已開發國家

根據印度商標權基金會（IBEF）統計，印度從2012年到2016年的藥品出口總額，由101億美元增長到169億美元，年複合增長率超過13%。目前印度的製藥廠約超過1萬家，其中有3000家為學名藥的製造廠。印度現在是全球最大的學名藥供應商，占全球出口量約2成，每年出口約6成以上的學名藥到美、歐、日等國家，更因此被冠上「世界藥廠」的封號。

除了美國，印度也是擁有最多美國食品和藥物管理局（FDA）認證藥廠的國家，共有550家、2633款藥品通過FDA的認證。而這些經過FDA認可、由印度生產的藥品，製造成本卻比在美國生產要低65%，也比歐洲低50%，印度製藥業的競爭優勢可見一斑。

根據市場研究機構TechSci Research的統計，印度藥品的市場規模正快速增長，從2011年的210億美元，到2017年成長為296億美元，預計2011年到2020年印度藥品市場將保持11.3%的平均增速。到2020年，又將有一大批專利藥將陸續到期，意味著印度藥廠又可大展身手，預料印度在全球學名藥的市占率將可由目前的20%擴大到25%，整體印度的製藥業營業額也可望突破550億美元。

柏瑞投資印度股票投資團隊主管胡薩法‧胡辛（Huzaifa Husain）表示，莫迪政府堅信印度應以工業化為成長主旋律，並以成為全球製造中心為目標提出Make In India政策，目標在2022年前提升製造及營建業等對GDP貢獻度達25%，預期印度的製造業及工業將能隨政策的開展而蓬勃發展，成為支撐經濟增長的主旋律。

相對看好醫藥產業

另一方面，印度還具有生產學名藥的競爭優勢，所製造的學名藥可高度的還原媲美原廠藥，且整體製藥業的成長力道相當強勁，未來印度藥廠的獲利和營收可望維持高度成長。因此，柏瑞印度股票基金目前的投資組合配置，前三大產業依序為工業、醫療和資訊科技，合計占比超過5成。

不過，印度金融業的體質卻相對堪慮。柏瑞投資印度股票投資團隊主管胡薩法‧胡辛（Huzaifa Husain）表示，印度銀行壞帳率極高，截至2017年底，印度銀行的壞帳率已飆至9.96%的歷史新高，相比美國、中國、巴西等低於5%的壞帳率明顯偏高，雖然近期金融股大漲，但仍會堅持「由下而上」、深度基本面分析的投資信念，不會去追逐有壞帳疑慮、且評價明顯偏高的金融股。

隨著印度經濟逐步走出陰霾，市場對企業獲利增長預期也轉趨樂觀，預估企業獲利增速將於今明2年維持於近年偏高水準。根據Bloomberg截至7月底的預估，2018和2019年的印度企業獲利增速可達22%及18%，有望為股市成長挹注動能。

柏瑞印度股票基金投資團隊表示，印度股市近期修正使本益比不再顯著偏高，截至7月底的MSCI印度指數預估本益比落在近3年均值，已經浮現投資價值。此外，印度今年雨季正常，有助穩定通膨率，雖然為了遏止資本外流，印度央行8月升息一碼，但仍符合市場預期，並仍維持中性的貨幣政策，有利股市發展，投資人在評估自身風險下，建議可適時逢低進場布局，以掌握印度股市中長線上漲契機。

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