《延禧攻略》，你追了嗎？這部講述出身卑微的中國清朝宮女魏瓔珞，在明爭暗鬥、借勢爭寵的宮廷中，憑藉著率直的勇氣、聰明的腦袋和伶俐的口齒，在當時富察皇后悉心陪伴教導下，一步步破解各路嬪妃所設計的多樣圈套，並順利轉化和乾隆皇帝的關係從敵視到欣賞和扶持，最終獲得萬千寵愛而成為高高在上「令貴妃」的傳奇故事。

由於這部古裝劇的敘事方式簡單易懂、劇情緊湊明快，在演員的服飾粧髮、場景道具上都相當考究精緻，給予觀眾非常真實細膩的視覺感受，再加上跳脫以往宮廷劇所設定女主角為楚楚可憐、一付「傻白甜」的模樣，改採為愛恨分明、有仇必報的強烈角色風格，而且一開始就限定只在網路頻道上播放，更引起大家的好奇心，結果一播出就大受好評、炒熱話題，從2018年7月19日開播2週以來的瀏覽人次已突破16億，不但帶動劇中女主角的「咬唇粧」爆紅，現在臉書、IG頁面更被滿滿的「娘娘照」P圖給洗板。

 

股債平衡配置才給力

《延禧攻略》這次突破中國宮廷劇的窠臼，以創新的角色性格、如電玩遊戲「越級打怪」的情節安排和限定播出的平台，都和過去受歡迎的傳統陸劇大相逕庭，但沒想到卻能夠一炮而紅，意外迎合到現代廣大網民，尤其是女性的胃口，造就了新一波的收視熱潮，令人眼睛為之一亮。

柏瑞投信表示，這樣的創新思維如果轉化到中國市場的投資策略上，建議投資人避免像過去只押注單一資產，考慮可以採用「股債雙配」的方式來布局中國，不但有機會在掌握股債上漲契機的同時，還能夠緩衝投資組合的波動性。

柏瑞中國平衡基金(本基金有相當比重投資於非投資等級之高風險債券且配息來源可能為本金)經理人黃鈺惠表示，中國經濟基本面維持穩健、企業獲利依然強勁，在政府政策的支持下，有利於中國股債市的行情再起。過去投資中國最常用的方式就是單押股市，但根據Bloomberg統計，採用股債平衡布局的投組策略，過去7年來的累積報酬率實際上會優於僅投資滬深300指數（圖一）。

雖然中美雙方貿易戰火白熱化，市場風險再加溫，使得今年來主要陸股指數跌幅均已超過一成。不過，觀察到因市場恐慌而下跌的陸股價值已經被低估，同時中國政府對內為求穩定整體國家表現，近期大動作針對財政與貨幣政策推出利多方案，預期將為中國股、債市帶來支撐。

柏瑞中國平衡基金(本基金有相當比重投資於非投資等級之高風險債券且配息來源可能為本金)目前就是採用股債均衡比例配置投資組合策略，現階段股票部位維持60%到65%為配置區間，債券部位維持40%到35%的配置區間。為提升投組穩定性，偏好估值合理、企業獲利穩定及股息較優的個股，另外，為降低投組利率敏感度，調降投資等級債之比重，並增持短天期中國高收益債。

 

股債都受惠政策利多

柏瑞中國平衡基金(本基金有相當比重投資於非投資等級之高風險債券且配息來源可能為本金)經理人黃鈺惠指出，中國政府近期透過財政政策刺激經濟，不但減稅降費，減輕全年企業及個人稅賦負擔1.1兆人民幣之外，全國人民代表大會常務委員會(國常會)更提出加快今年1.35兆地方政府專項債券的發行和使用，以促進基礎建設推動，可望讓先前因政府去槓桿而承壓的基礎建設類股開始轉強。

此外，雖然中國政府貨幣政策維持穩健中性基調不變，但國常會日前推出史上最大單日規模的一年期中期借貸便利(MLF)操作，以及額外提供MLF資金以支持貸款投放和信用債投資等。在資金到位、風險偏好回升後，預期市場對中低評級信用債的需求亦將增溫，為信用債市營造出良好投資前景。

中國政府以擴大內需支撐經濟的政策，有助於拉抬基礎建設等板塊，柏瑞中國平衡基金(本基金有相當比重投資於非投資等級之高風險債券)的股票配置比重最高的即為基礎建設相關之工業類股，約占基金的13%*，有望直接受益。另外，本基金債券配置雖以投資等級債券為主，但可策略性佈局債息收益率相對較高的高收益債券，目前高收益債投資比重約占基金的18%*，可望受惠流動性轉鬆。

柏瑞投信表示，先前資金的撤離，造成新興市場股市今年來普遍負報酬，不過近期資金出現回流陸股的跡象，並預期美國11月期中選舉後，當川普政府不再急於推升民調，對外向中國施壓力道有機會放緩，有助於美中重回談判桌協商，將重振市場對陸股的信心，不過投資人仍須留意市場波動風險。

*以上為截至2018/6/30之投資組合配置比例。

圖一、平衡式布局更耐震(非基金報酬)

 

資料來源：Bloomberg，單位：%，統計至2018/8/10。中國股票以滬深300指數為代表，債券則以摩根亞洲信貸-中國指數為代表。圖文僅供參考，本公司未藉此作任何徵求或推薦。過去績效不代表未來獲利之保證。

 

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