文/林奇芬

2019年全球金融市場驚異奇航，股債油金全都漲，但大多數投資人卻錯失獲利機會。即將進入2020年，投資人情緒轉趨樂觀，大多數經理人也認為股票優於債券，有機會繼續衝高。整體來說，2020可能是雲霄飛車般上沖下洗的一年，仍然是股債平衡配置較好，但上半年股優於債，下半年則要觀察其他變數。

掌握2020錢潮，注意五個面向

一，利率方向轉彎，債券暫時低配。

美國聯準會從連續降息轉為利率不動，這讓全球債、高評等債最近承受一些壓力，暫不適合加碼，新興市場債券仍受惠於持續降息利多，雖然未來一年降息空間較小，但仍有高利率誘因。另外，由於短期內債券違約風險仍低，高收益債仍可正向看待，但不宜持有過多。

通常債券是做為資產配置的一環，不需要因為市場波動有太大變動，可依照個人風險屬性適度配置。

二，景氣溫和成長，股票繼續上攻。

根據12月初美林對全球199位經理人的調查報告，有29%經理人認為未來12個月全球經濟改善，投資方向增加股票，降低債券，將股票比重從原先僅10%，大幅拉高到31%。其中，美股因漲幅已大，投資比重降低，加碼基期較低的歐股與新興股市，另外類股部分，加碼最多的是科技類股與健康醫療類股。

從全球經理人的行動可看出，目前市場對於經濟溫和成長較為樂觀，主要帶動力量還是科技投資。國際半導體協會也指出2020年半導體產業將有5-7%成長，由於中美在科技產業轉為競爭態勢，中國積極布建科技產業，也帶來相關投資需求。

積極型投資人，可以選擇科技基金，大中華基金，搭上科技投資熱潮與低基期中國股市。另外，生技與健康護理基金在經過一波修正後，也逐漸走強。保守型投資人可選擇全球股票型基金或亞洲區域型基金。

三，中美貿易不穩定，黃金、日圓避險準備。

中美雙方表示在2020年第一個月會簽署第一階段貿易協定，此讓緊繃的氣氛稍有緩和，但多數人也認為，這個協定突破空間不大，第二階段有關技術移轉與高科技技術出口，雙方不容易達成共識。再加上2020年美國總統大選在即，川普又會出甚麼奇招難以預期，因此避險準備不可少。

 

目前市場大多認為日圓避險效果良好，每次發生風險事件時，都帶動日圓上漲，近期風險降低日圓走貶，很多喜歡去日本旅遊民眾紛紛買進。另外，因為近年各國央行都採取寬鬆貨幣政策，此也讓黃金的避險功能提升，近期金價力守每盎司1450美元，若未跌破1400美元可續抱。

四，不猜市場，多元資產基金很輕鬆。

雖然2020年景氣溫和增長，國際政治摩擦緩和，但不確定風險仍高，再加上許多股市位在相對高檔，股票本益比高，讓投資人戒慎恐懼。與其擔心市場波動，或是不知道何時該進攻、何時該防守，還不如投資平衡型基金、多元資產配置基金，由經理人來彈性操作，投資人可以更為輕鬆。若採取定時定額投資，更不需要擔心市場多空風險。

五，留意通膨高低，與各國利率動向。

有人形容目前處在「金髮女孩經濟」，也就是經濟溫和成長，但是低利率、低通膨，此可讓行情溫溫漲。但若通膨率升高，各國央行不敢持續降息，甚至需要提高利率，此將帶來資金緊縮壓力，這是未來需要留意的風險。

若油價低、原物料低，整體通膨率維持在2%附近，則可維持股票優於債券的投資策略。但若出現油價飆高、原物料大幅上漲，或各國央行不僅不降息，甚至開始討論升息時，可能就要對股票市場轉趨保守了。

(以上為個人看法，不作為投資建議，投資人請自行判斷投資風險)

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