今年在疫情衝擊下，股市重挫又快速反彈，美股、台股都一度突破歷史新高。隨著美國總統大選將近、中美衝突日益升高，投資人也不免忐忑不安，是否該先將股票獲利落袋為安，資金轉進安穩資產。然而過去被視為安穩理財工具的債券基金，在低利率環境下也同樣面臨挑戰，擁抱債券基金，不一定如過去般讓人安心。

 

債券基金面臨三個風險

 

一，全球低利率，利息創新低。

通常經濟環境不佳時，各國央行降息，讓債券價格上揚，是債券的黃金多頭時代。然而今年各國央行都快速降息，未來降息空間大幅壓縮，歐洲甚至已經是負利率環境。未來成熟國幾乎沒有空間降息，只剩新興市場還有一點空間。換句話說，低利率成常態下，低債息，債券價格盤整已經是最佳狀態。甚至若經濟穩定復甦，央行QE規模縮小，都可能帶來利率彈升、債券價格下跌風險。

 

債券殖利率創低

 

美國10年公債

德國10年公債

美國BBB級企業債券

美國高收益債

新興市場債券

殖利率

0.67%

-0.48%

2.36%

5.56%

3.75%

資料來源:ICE BofA債券指數，統計至2020/9/11

 

二，債券違約風險高峰，尚未真正來臨。

全球疫情尚未舒緩，有些企業勢必受到衝擊，導致債券違約風險升高，尤其以高收益債券違約風險最高。根據穆迪統計，到今年7月為止，全球高收債違約率達6.1%，美國高收債違約率達8.4%。

 

根據過去經驗，在經濟衰退期間，自衰退起1-3年債券違約率達最高峰。但由於這次疫情各國推出更多刺激方案，央行也提供更大流動性，穆迪預估，這次期間可能較短，2021年第一季可能是違約率的最高峰。因此，未來二季是高收債的震盪考驗期。

 

三，匯率風險牽動收益。

目前投資債券基金大多數是美元計價，今年以來美元走弱、台幣走強，也帶來匯率損失。以目前高評等債券收益約2%，若未來台幣對美元升值2%，就把利息吃光了。但這個影響可能還算小，先前有投資人選擇南非幣計價的基金，匯率損失巨大。即使近期南非幣幣值稍有反彈，但因為國家體質不佳，預估長期匯率仍有大幅波動風險。

 

多元配置，分批進場

 

許多債券基金投資人以為，債券只要長期持有領配息，就可以達到保本保息的功能，但事實上，許多高配息基金是拿本金配給投資人，長期下來本金淨值持續下跌，投資人收益並沒有預期的高。

 

另外，目前全球陷入低利率環境，由於疫情難控、景氣復甦緩慢，預估低利率至少還要持續二年以上，這對債券投資人來說，也是很煎熬的環境。因此，現階段債券投資方式也要靈活一些。

 

建議投資人不要只持有高評等債券，雖然較為穩健但收益太低，可以搭配高收益債與新興市場債分散持有，平均下來可獲得稍高一些的利息水準。但是，投資人可能擔心新興債與高收債，因違約風險帶來的價格波動，建議這二類債券用定時定額、分批進場的方式布局，就可降低市場震盪風險。透過以上的方式持有債券基金，應該可以讓你稍為安心一些。

 

(以上為個人看法，不作為投資建議，投資人請自行判斷投資風險)

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