油價兩天暴漲16%，LME銅價也收復5000美元，大宗商品出口新興國家股市賣壓頓時獲得喘息，連續四天的反彈共逾6%，新興市場基金是否要續抱，現在適合單筆加碼嗎?

向威觀點 
 

恐慌指數說，單筆投資的時機還沒到。

衡量市場恐慌情緒的VIX(美股波動率指數)，快速從40回落到最新報價26，推升包括成熟，新興與原物料市場的快速反彈，但從過去六年的VIX走勢來看，指數突破40後要回落到20以下，可能還需要一段時間，例如2011年8初VIX急升突破40，一直要到隔年一月時才回落到20的水準以下。

 新興市場苦日子結束了嗎?
(a) 昔日金磚光環退色，包括中國，俄羅斯與巴西經濟都蒙塵。

巴西上周剛公布第二季經濟成長萎縮1.9%，第一季GDP也從-0.2%往下修至-0.7%，七月的失業率持續惡化飆升至7.5%(下圖)，內需信心同步走低。
 

(b) 人民幣貶值，新興市場仍有續貶壓力。

這波人民幣貶值創下了1994年以來最大的貶值幅度，讓新興市場貨幣雪上加霜，台幣一度貶破三十三，南非蘭特創下十三年多新低，巴西里拉也瀕臨2009年新低。8/10~8/21，境內人民幣(CNY)跌幅約2.8%，境外人民幣(CNH)跌幅3.7%，許多新興市場貨幣跌得更兇，包括大馬令吉跌5.57%，哥倫比亞比索跌6.4%，土耳其幣跌4.78%，智利比索跌3.4%，繼「脆弱五國」後，摩根史坦利更直接點名「麻煩十國」，在貿易競爭，大宗商品與通貨緊縮的多重影響下，未來貨幣恐面臨人民幣競貶的風險。但這次的貨幣大戰究竟能帶來多少出口的刺激 ?根據英國《金融時報》，世界銀行對包括中國在內的46個國家的結果顯示，現在貨幣貶值對刺激出口的效果僅有上世紀90年代的一半，貨幣貶值造成的影響力可能比過去小得多，主要是因為全球化，讓貨幣貶值對出口刺激的作用變得更加複雜，人民幣貶值若打延長賽，全球出口恐面臨中國商品的排擠，對於倚重出口拉動經濟的國家，相關基金投資請相對謹慎。

 

投資策略:。基本面來看，引爆全球股災的新興市場，經濟成長放緩的趨勢還沒找到扭轉點，技術面來看，今年以來的已經跌掉了近三成，短中長期均線走勢呈現空頭蓋頭排列，因此，想要單筆危機入市可能需要手腳要伶俐，手腳慢的人最好還是以定期定額為主，而且在美國升息還沒塵埃落定前，新興市場基金仍不宜過度集中持有，分散投資至成熟市場是最好的選擇。