九月美國升息仍是聯準會的選項之一，債券投資人心情七上八下，擔心一但美國升息，手上的債券基金會不會成為市場棄兒?
 

向威觀點 

(1) 美國會升息嗎? 會，但不一定在九月
●  從最新的聯邦基金利率期貨來看(上圖)，九月十七升息的機率目前還維持在三成。聯準會的看法，最新公布的褐皮書，顯示美國經濟大多數地區繼續擴張，就業改善，房地產基本面良好，但美中不足是海外需求(中國)放緩，部分地區製造業數據變差，市場解讀，聯準會對九月升息將有所保留。而根據高盛看法，聯準會今年會升息，但時間點應該在年底。為何? 美國整體薪資增長壓力不大，且目前就業人口占總人口比2007年還低4%，還稱不上完全就業。

(2) 投資策略 : 升息，買股還是買債 ?

● 從過經驗來看，美股升息前通常股市較為震盪，但一但升息後，股市慢慢回歸基本面穩步走升，波動度也趨於穩定，另外，公債殖利率將逐步揚升。九月升息機率五五波，美國聯準會態度考量外部風險的不確性，這次政策升息相當謹慎，且預期會採取較為緩步的方式來進行，這對股債來說，都是一件好事，但重點是升息政策趕快底定，不要再鈍刀割肉。

 
●  股票，美國若鐵了心升息，新興股債市更加擺盪。這次升息背景因素相當複雜，一方面美國經濟持續復甦，但新興市場經濟的逆風卻逐步增強，而中國人民幣的貶值引爆了這次全球股災，若美國篤定升息，未來新興市場恐更加擺盪。

● 債券，波動變大，靈活操作為上策。

(1)高收益債因為利差關係，較能對抗升息後利率的攀升，且現在價格已修正不少，反而是可趁機檢便宜的好機會。

(2) 過去幾年全球固定收益資產的波動度也隨著美債波動擴大而增加。穩健型的客戶不妨可以挑選可以隨景氣變化而靈活動態調整的主動型債券基金，用多元債券資產來降低波動的風險，保留債券應該有的合理報酬。

 

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