2012年邦特(4107)董事會大手筆投資菲律賓廠的決定，雖然是著眼在當地、甚至東南亞市場未來的成長潛力，但由於大客戶FMC的訂單遲遲不見蹤影，因此不僅讓這兩年邦特的營運付出了一些代價，更直接造成股價的大幅修正。

不過，隨著近期邦特的股價出現一波大漲的走勢，慶龍判斷主要原因，就是反應大客戶FMC訂單將大幅回籠的利多，而根據4/19MoneyDJ的新聞，從今年Q2開始，FMC就將開始積極下單到邦特的菲律賓廠，其相關報導如下：

邦特今年首季業績暢旺，延續去年底菲律賓廠陸續因應訂單需求加開夜班後，第一季亦有夜班加持，首季合併營收來到3.75億元、年增13.91%，法人指出，目前菲律賓廠單月營收約在3~4千萬元左右，第二季在B Brau與FMC兩大客戶在菲律賓廠積極下單帶動下，預估也會視狀況穩定啟動兩班制。

對於上述的結果，相信日報的長期訂戶一點也不會感到意外，因為早在去年11/30《投資家日報》就已經分析指出：

2018年邦特(4107)的菲律賓廠，有可能重新爭取到美商FMC的訂單嗎？關於這個問題的答案，可從兩家公司長期以來的合作關係說起。

2004年為了搶攻龐大的中國大陸內需市場，邦特(4107)大約投資880萬美元(2.64億新台幣)，跨海到中國大陸的江蘇設廠，兩年後雖然中國廠開始量產，但董事長蔡宗禮一方面考慮到主力產品「血液迴路管」有進入紅海殺價競爭的趨勢，另一方面想投入更多的資源開發產品附加價值更高的醫療耗材上，因此2007年決定將邦特的江蘇廠，以2,078萬美元(6.23億台幣)的價格，賣給全球最大的洗腎集團FMC，而這筆交易，也讓邦特大賺1,198萬美元，折合台幣約3.59億台幣，EPS貢獻達4.72元。

除此之外，透過這筆交易案的牽線，當時邦特與FMC也進行了策略聯盟的合作關係，FMC取得邦特自有品牌「BIOTEQ」在台灣、日本與韓國的經銷代理權，FMC並保證每年幫邦特(4107)賣出220萬套的血液迴路管，與100萬套的穿刺針，而這兩項產品都是做血液透析治療時，會使用到的耗材。

除了「血液迴路管」與「穿刺針」之外，2012年7月邦特與FMC更進一步在附加價值更高的「球囊導管」產品上合作，而所謂球囊導管，是血液透析治療(洗腎)中產品單價最高的耗材，相較於血液迴路管毛利約在20%，球囊導管的毛利率可達60%~70%，使用的目的，是為了確保病患在洗腎的過程中，周邊的血管不會產生阻塞的風險，血液得以暢流無阻，此外，球囊導管也可運用在一般周邊動脈血管阻塞的疏通治療。

換言之，從過去10年這兩家公司分別在「血液迴路管」、「穿刺針」與「球囊導管」等洗腎耗材產品的合作關係來看，FMC其實將邦特視為「前進亞洲」的重要夥伴，因此慶龍認為只要FMC能夠認同「東協市場」未來的發展潛力，邦特菲律賓廠的訂單，自然就會水到渠成。

 

本文From《投資家日報》2018年4/23

日報從邦特(4107)股價在91.7元開始追蹤，至今最高漲至133.5元

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