【時報編譯柳繼剛綜合外電報導】幾周前，日本軟體銀行創辦人孫正義特別跑到美國，跟川普同框並公布一項跟OpenAI以及甲骨文等，通力合作的人工智慧AI基礎建設計畫，名叫Stargate（星際之門）。據悉，這個規模高達5000億美元的計畫，初期要立即先投入1000億美元左右，問題是軟銀該如何籌措資金。

　為了獲得資金來源，知情人士透露，這位日本億萬富翁正在研究可否利用專案融資（project financing）的方式。所謂專案融資，一般是用在資本密集且屬於大型的基礎建設上，像是串穿阿拉斯加的大油管等。這種專案融資的優點是，錨定投資者（anchor investor）一開始時只需要投入少數資金，之後根據該項目的現金流，再來進行長期的融資。

　彭博社指出，星際之門的計畫因包括多個大型的數據中心以及發電設施建設，因此，軟銀、OpenAI 以及合作夥伴甲骨文，還有阿布達比專門投資先進科技的MGX公司，以釋股方式先籌到所需經費的10%，剩下的錢就用發行債券的方法來獲得。

　分析師表示，目前來看，打造Stargate人工智慧大基建所需金額的一成左右，大概是500億美元。假設軟銀跟OpenAI在星際之門計畫的股份一樣，甲骨文以及MGX基金占比較少的話，軟銀與OpenAI可能需各出150億美元，到接近250億美元不等。

　彭博社指出，負責為星際之門籌措資金的軟銀，可能會採取特別股（preferred equity）、夾層債務（mezzanine debt），以及優先貸款（senior loan）等方式來籌錢。

　以前述的Stargate專案融資為例，在普通股的比重占10%之下，特別股以及夾層債務占20%，優先貸款則占70%。另一種情況可能是，特別股和夾層債務占40%，優先貸款占50%。

　分析師認為，夾層債務以及優先貸款都是有高槓桿的特性，與管線、發電廠、橋樑或電信網路等一些大型基礎設施所用的籌資方式一致。不過，軟銀可以利用日本頗低，目前只有0.5%的利率來融資。

　夾層債務或夾層融資，是藉由股票與債券之間的一種新型借錢管道，當借錢企業無法如期清償債務時，出錢者可以把債務轉換成公司的股票。另外，就債務清償優先順序來說，夾層融資在優先清償者之後，但在普通股之前。

　至於優先貸款，在銀行或金融機構借錢給公司後，將這些債務重新包裝，並賣給投資人的一種債務融資（debt financing）方式。另外，對於索求債務來說，優先貸款的位置顧名思義在第一順位，也就是所有債權人之上。