【時報-台北電】川普對台課徵高達32%關稅，永豐投顧分析將對台經濟造成5大影響，包括GDP成長可能不保3%，最高腰斬至1.5%；企業獲利至少下修5%；受害最大產業是電子業的筆電品牌廠、網通、電源、面板，還有傳產業的成衣、高爾夫球頭、汽車零組件，台股連2天無量下跌，今(4/8)跌破萬9，盤中最低18,313點，已跌破下檔預測18600~19500，加上川普關稅可能還有變數，建議降低持股，並轉向高股息等防禦股。

影響1：對GDP影響0.8~1.5%

美國對台灣課徵高關稅勢必將影響台灣出口及GDP，根據各類商品出口金額來看，可以發現資通訊產品所受影響最大，占比高達61%，雖然半導體暫時豁免32%關稅，然其占比較小，短期內直接影響集中在終端組裝製造業與傳統產業，其中應以伺服器與網通設備受衝擊較大。

不過，由於美國短期內無法迅速擴充組裝產能，部分急單仍可能暫留台灣生產，但台廠勢必承擔部分關稅成本壓縮利潤。幸而台灣產品大多具有不可替代的優勢，即使被加徵關稅，廠商仍有極大機會轉嫁出去，因此在轉嫁50%與轉嫁75%的兩種情境下，預估對GDP的影響為0.8%~1.5%間。

影響2：企業獲利將下修5%以上

台灣上市櫃企業獲利(以0050企業獲利為推算)，電子佔比78%、傳產佔比5%、金融佔比17%。根據研究處推估，若電子供應鏈與傳產供應鏈依據各自供應鏈地位，合理承擔關稅轉嫁5~30%，預估整體企業獲利下修幅度將落於5~8%。且此部份並未考慮終端需求因漲價而衝擊的需求量下滑，預估2025年台股企業獲利至少下修5%(成長率降為個位數，且3Q25企業獲利YOY面臨衰退機率高(若加計需求受衝擊)。

影響3：電子、傳產衝擊較大

電子業中的筆電品牌廠、網通、電源(power)、面板都將受到較大的衝擊。傳產中則是：成衣、高爾夫球頭、汽車零組件產業衝擊較大。

影響4：企業獲利成長估近腰斬

關稅課徵壓力超乎預期，若以台股企業獲利成長率將從原本預估15%降至8.9%，台股EPS將修正至1240元(此部份尚未考慮消費因關稅而減緩的衝擊)。

影響5：下檔支撐觀察18600~19500

往下修正的支撐區將下移至18600~19500之間。若以台股合理評價區間15~19倍，台股股價區間將18600~23560點。

影響6：但由於川普關稅未定，後面尚有協商與討論調整之處，短線仍以風險為考量，降低持股因應變局，高股息且無關稅衝擊之個股將較具備防禦性。

永豐投顧指出，關稅對PC、伺服器的品牌廠壓力最大，並點名鴻海(2317)、廣達(2382)和華碩(2357)。試算鴻海、廣達若以代工費幫客戶負擔10%關稅，估影響2025年稅後EPS減少1.3%、1%；假設華碩自行負擔關稅25%，轉嫁通路、消費者50%，轉嫁供應鏈25%，獲利恐腰斬，且漲價恐衝擊銷量，將使品牌廠進退兩難。

美國對等關稅未增加墨西哥關稅，台廠銷美伺服器組裝線、車用電子多位於墨西哥及美國，因此評估此次關稅影響以PC、手機等消費性產品為主。認為除了關稅直接提高成本外，關稅造成廠商轉嫁終端消費者，將影響消費終端需求減少，才是後續對電子供應鏈最大的獲利壓力來源。(新聞來源：旺得富理財網 馮恩惠)

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