【時報記者王逸芯台北報導】美系外資針對愛普（6531）出具最新研究報告指出，愛普受惠於AI與HPC長線需求動能，營運與獲利結構持續改善，重申「加碼」評等，目標價475元。

外資表示，愛普2025年第三季營運表現亮眼，營收與獲利齊揚，成功擺脫上半年虧損。單季營收達新台幣14.95億元，季增12%、年增17%，符合市場預期。毛利為6.88億元，毛利率達46.0%，較第二季提升3.8個百分點，雖較去年同期下降6.1個百分點，但仍優於外資預估6.3個百分點。稅後淨利為7.06億元，淨利率47.3%，由第二季虧損轉為獲利，年增20.8個百分點，成功轉盈。

報告指出，愛普旗下S-SiCap業務為第三季最大亮點，單季營收達3.14億元，季增84%、年增高達614%，主要受惠於多項IPC（晶圓中介層）專案進入量產，推升整體營收表現優於預期。

展望第四季，愛普預期毛利率將與第三季相近，營業費用率維持穩定，整體營收可望再創新高。管理層對S-SiCap後續發展維持樂觀看法，認為隨著AI與高效能運算（HPC）應用需求持續增長，S-SiCap業務將成為公司未來主要成長引擎。

外資最後重申對愛普「加碼」評等與475元目標價，並指出短期內公司仍受惠於中介層（interposer）量產加速及DDR3記憶體價格回升。以目前股價計算，愛普2026年預估本益比約25倍，低於自2020年以來平均34倍的歷史水準。外資認為，愛普在AI與HPC長線需求支撐下，營運與獲利結構持續改善，股價具重新評價（re-rating）空間。