【時報-台北電】保瑞（6472）2025年因美國USL供應轉移延宕、學名藥價格競爭與併購一次性費用等因素，前三季獲利低於預期，但本業與CDMO動能已回升。董事長盛保熙14日在法說會表示，併購帶來的產能與技術升級已開始反映，營運體質較去年更穩健，對2026年維持「保守中帶樂觀」。

　盛保熙指出，外部環境仍存在國際關稅與價格競爭變數，公司近年推動產能優化、產品線重整與市場佈局調整逐漸見效，預期Upsher-Smith大概再一季即可調整完畢，加上客戶端對美國總統川普的觀望期也會改善，2026年營運可望逐步回到常軌。

　保瑞2025年前三季稅後純益26.50億元、年減24％，EPS僅21.34元。

　保瑞指出，2025年為歷來資本支出最高的一年，美國、台灣與加拿大三地生產線同步升級，帶動CDMO（委託開發與製造）業務快速回溫。前三季CDMO營收年增56.6％，突破70億元；第三季準時交付率96％、一次良率85％，手上訂單規模攀升至2.9億美元，來到歷史新高。

　在銷售方面，專科用藥延續成長態勢，第三季營收占比近40％，學名藥因市場競爭激烈而下滑。不過USL庫存已大幅改善，公司將持續調整產品組合，並擴大全球高毛利品項佔比，降低產業週期波動的影響。

　盛保熙表示，大型併購的整合周期較長，保瑞2024年完成三項跨國併購後，全球產能、技術能力與市場布局更臻完整，但也帶來文化整合、藥證移轉、產線調整與產品轉移等挑戰，2025年以整合優先。

　保瑞的併購策略不變，未來目標聚焦於專科用藥、高階無菌製程、特殊注射器技術，以及液態硬膠囊等高階口服劑型，強化差異化競爭。

　針對停業部門虧損，他說，相關影響主要來自美國舊廠須認列overpay（超額支付），並非本業問題；未來若要出售，也會以「最佳價值」為優先，不會因短期財務表現加速關廠。(新聞來源 : 工商時報一杜蕙蓉／台北報導)