【時報記者林資傑台北報導】經營85℃的美食-KY(2723)董事會通過2025年財報，儘管受中國大陸營運調整拖累轉虧，稅後虧損4.43億元、每股虧損2.47元探低，但第四季營運觸底強彈，稅後淨利躍升至3.18億元、每股盈餘1.77元，雙創近4年半高，顯示組織改造效益已見成效。

　美食-KY股價去年11月中下探59元後止跌，2月初回升至78.2元，近日受大盤拉回影響回測66.6元後回穩。受上季營運顯著好轉激勵，今（11）日開高後在買盤敲進下放量勁揚5.82％至76.4元，早盤維持約4.5％漲勢，領漲觀光類股。三大法人本周迄今買超50張。

　美食-KY 2025年合併營收181.07億元、年減4.59％，為近11年低，營業利益6.75億元、年減達40.85％，創歷年次低。加上業外虧損創5.78億元新高，稅前淨利0.97億元、年減達91.23％，歸屬母公司稅後虧損4.43億元、每股虧損2.47元，轉虧創歷年新低。

　不過，美食-KY 2025年第四季合併營收43.34億元，季增0.36％、年減11.83％，營業利益3.44億元，較第三季顯著轉盈、年減2.42％，分自近45季低及歷年新低反彈。配合業外轉盈助攻，歸屬母公司稅後淨利3.18億元，較第三季轉盈、年增達58.68％，每股盈餘1.77元，谷底強彈創近4年半高。

　觀察美食-KY本業獲利指標，2025年毛利率升至59.45％、創歷年第三高，營益率降至3.73％、創歷年新低。不過，第四季毛利率、營益率「雙升」至59.54％、7.94％，前者創近5年同期高，後者更觸底強彈、創近5年新高。

　美食-KY表示，2025年第四季營運顯著好轉，除了反映美國及台灣市場營運穩健，中國大陸的組織改造成果也初步發酵。美國市場營收22億元、占比達51％，獲利貢獻隨之提升，帶動營益率創近5年新高。推廣新型門市的台灣市場營收連5季成長，占比亦提升至17％。

　美食-KY 2026年2月自結合併營收12.76億元，月減6.29％、年減12.8％，創近12年半低，前2月合併營收26.38億元、年減14.51％，為近13年同期低。以功能性貨幣美元計算，2月合併營收營收為月減6.19％、年減10.6％，前2月合併營收年減12.5％。

　美食-KY指出，2月營收下滑，主要因中國大陸市場在策略調整後，營收年減達4成，占比降至26％，美國及台灣市場營收占比則提升至54％、20％，以功能性貨幣美元計算，兩者合計營收年增8％。

　美食-KY截至2025年已在美國14州開出85℃門市，2026年上半年將陸續開出新門市持續深入當地市場，擴大營運規模。而台灣市場去年下旬推出廣受好評的生甜甜圈新型態門市，截至2月全台合計已開出16家85℃生甜甜圈研究所。

　法人認為，美食-KY的營運策略調整效益將逐步顯現，今年獲利能力可望續見結構性提升。而台灣市場的生甜甜圈及新形態門市占85℃全台據點比重尚低，今年貢獻營收成長空間仍可觀，配合透過產品推陳出新擴大市占，台灣市場今年營運動能值得期待。