【財訊快報／記者劉居全報導】美系外資在新出爐的報告中表示，AI伺服器受到產品過渡期影響、供需以及生產難度挑戰等因素，市場成長面臨挑戰，決定下修將2025年和2026年機架級AI伺服器出貨量，分別從3.1萬台及6.6萬台下修至1.9萬台及5.7萬台（以144-GPU等效計算）。美系外資調降多家AI伺服器供應鏈目標價，同時將廣達(2382)評等由原先的「買進」下修至「中立」，目標價由371元下修至293元；鴻海(2317)重申「買進」評等，目標價由236元下修至220元；緯創(3231)重申「買進」評等，目標價由148元下修至138元；奇鋐(3017)重申「買進」評等，目標價由772元下修至707元；雙鴻(3324) 重申「買進」評等，目標價由894元下修至784元；富士康工業互聯(601138)重申「買進」評等，目標價由人民幣28.61元下修至人民幣25元。

美系外資認為，雖然2025年第二季度對台灣ODM/散熱供應鏈來說將是強勁季度，不過預計產品轉型可能在2025年第三季度再次對出貨量造成影響。美系外資強調，對投資人來說，ASIC AI伺服器相關企業表現普遍優於GPU AI伺服器供應商，此趨勢可能會持續。

美系外資表示，AI訓練伺服器仍將是市場成長主要動力，主要是因不斷升級的高階AI模型對運算能力需求所推動，不過，隨著GPU平台在2025年下半年過渡到新一代產品，出貨量可能在過渡期間受到影響；生產深度挑戰，整個機架系統的生產複雜度高，增加產能爬坡課程；以及需求端變數，隨著更有效率的AI模型(如DeepSeek)發布，市場對密集運算能力存在爭議等因素衝擊；AI訓練伺服器出貨量恐低於預估，而美系外資調降廣達評等及目標價外，同時下修AI供應鏈ODM鴻海、緯創以及散熱雙雄奇鋐、雙鴻等目標價。