以下是過去一個月，投資市場發生的事，反映市場力量與情緒的改變。透過這些內容可以在腦海中建構一些圖像。

 

 

股市

■ 中國石油A股預期本益比高達34倍，今年漲幅七成，但淨利卻大降82%。這個發生在中國的奇異現象是：傳統而成熟的產業，享有成長中科技股的本益比。

■ 摩根大通CEO提到新趨勢與傳統銀行競爭對手：1.新型態貸款公司，利用大數據提供信評準確度，可以非常有效率的提供貸款。2.來自支付領域的對手，其支付所需要的成本遠低於銀行。這兩個領域的業者對於傳統銀行業來說，更有效率以及低成本，這個趨勢將造就下一個VISA或阿里巴巴。

 

債券

■ 聯儲副主席Fisher：市場過度關注首次加息時刻。聯準會經濟學家預測，未來3~4年，利率可能達到3.25%~4%。Fisher想要引導市場提高未來利率的預期，因為債券價格反應的是，市場對未來利率的預期低於2%。

■ 高盛提到全球政府高債務的現象，在人口結構老年化下的不利環境下，有可能會失控。而OECD更表示，若日本不改革，到2040年日本債務佔GDP比例將高達400%。在種種不利的條件下，實在不看好日本政府的財政狀況，逢低買日幣的人要小心了。

■ 庫克成了新的債券天王？高科技股如蘋果、Google、甲骨文等企業坐擁大約5000億美元現金，大量購買債券，現在成為與PIMCO、貝萊德類似的債券市場大型參與者。

■ 因為央行的寬鬆貨幣政策，造成債券供應不足，5月債券大跌就是寬鬆政策的衍生產物。而未來若有危機發生，每個人依然會瘋搶國庫券，以現在市場上債券流通量低的情況，國庫券屆時將飆漲。最安全的資產已經變成高波動投資標的。

 

商品

■ 全球最大避險基金Ray Dalio提到：每個人都應該配置一些黃金。黃金是現金替代品。

■ 波克夏股東大會上，孟格提到：現在白銀是便宜的。綜觀來看，貴金屬已處於低價區。而以目前市場的發展來看，未來一兩年金融市場有山雨欲來之勢。貴金屬在未來一兩年將會有大行情。

 

房地產

■ IMF估計內地住房供求情形。內地供過於求情形太嚴重，需6年時間，才有辦法清理、消化庫存。相對而言，一線城市的庫存較健康，而三線城市庫存累積嚴重。三線城市內房商價格即使便宜，也不建議買入。